外汇概况

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外汇基础

什么是外汇?

外汇,就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。外汇市场,是世界上最大的金融市场。外汇交易以每天6万亿的成交量为全球数以万计的交易者与银行带来利润。与其他金融市场不同的是,外汇并非在交易所进行,外汇属场外交易。

我国1996年颁布的《外汇管理条例》第三条对外汇的具体内容作出如下规定:外汇是指:①外国货币。包括纸币、铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款凭证、邮政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括政府债券、公司债券、股票等。④特别提款权、欧洲货币单位。⑤其他外币计值的资产。

背景

外汇交易是以计算各类货币相对价格并进行交易的一种货币机制。个人或机构交易者在买入一种货币的同时卖出另一种货币。货币交易通常以货币对形式进行,即以卖出一种货币得到另一种货币,且通过以下方式标注:EUR/USD 或CHF/YEN。汇率由影响市场供需关系的作用力决定。

外汇交易者通过投机预测一种货币较之另一种货币价值的升降,赚取利润或遭受亏损。交易者买入看涨的货币,卖出看跌的货币。简而言之,一种货币的价值是一国经济条件较之其他国家经济的反映。外汇市场并不依赖于某一特定经济体。无论一国经济呈上升或衰退形势,交易者均可通过买入或卖出货币在汇市斩利。反应式交易是指因经济或政治事件进行货币买入与卖出,而投机交易则取决于交易者对未来的预期。

外汇在交易什么?

货币是外汇交易市场的核心要素。就如同在进行金、银、谷物等商品买卖一样,货币价格反映的是其价值所在。与其它自由流通的市场一样,外汇交易市场的价格是由供求关系所决定的。外汇交易是一种投资形式,由交易者根据对各货币汇率的未来走势预测作投资。

目的

在过去,从事外汇交易的主要是国际投行与商业银行,拥有多种投资产品的资金管理人,资金经纪商、大型公司、及少数个人交易者。如今该趋势发生了变化。随着网络技术的发展,与外汇行业独有的杠杆优势,越来越多的个人交易者本着投机的目的加入汇市。此外,以其他目的加入汇市的原因包括提高商业交易的效率(跨国公司转换其利润,或对冲未来价格贬值的风险),及投机赚取利润,这已成为大小外汇参与者加入汇市最普遍的动机。

外汇操作

外汇交易介绍

外汇交易主要可分为现钞、现货、合约现货、期货、期权、远期交易等。具体来说,现钞交易是旅游者以及由于其他各种目的需要外汇现钞者之间进行的买卖,包括现金、外汇旅行支票等;现货交易是大银行之间,以及大银行代理大客户的交易,买卖约定成交后,最迟在两个营业日之内完成资金收付交割;合约现货交易是投资人与金融公司签定合同来买卖外汇的方式,适合于大众的投资;期货交易是按约定的时间,并按已确定汇率进行交易,每个合同的金额是固定的;期权交易是将来是否购买或者出售某种货币的选择权而预先进行的交易;远期交易是根据合同规定在约定日期办理交割,合同可大可小,交割期也较灵活。

现货外汇交易(实盘交易)

现货交易是大银行之间,以及大银行代理大客户的交易,买卖约定成交后,最迟在两个营业日之内完成资金收付交割。

个人外汇交易,又称外汇宝,是指个人委托银行,参照国际外汇市场实时汇率,把一种外币买卖成另一种外币的交易行为。

自从1993年12月上海工商银行开始代理个人外汇买卖业务以来,随着我国居民个人外汇存款的大幅增长,截止目前,工、农、中、建、交、招,光大等多家银行都开展了个人外汇买卖业务。

2. 合约现货外汇交易(按金交易)

合约现货外汇交易,又称外汇保证金交易、按金交易、虚盘交易,指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司(银行、交易商或经纪商),签定委托买卖外汇的合同,缴付一定比率(一般不超过10%)的交易保证金,便可按一定融资倍数买卖10万、几十万甚至上百万美元的外汇。外汇合约的金额是根据外币的种类来确定的,具体来说,每一个合约的金额分别是12,500,000日元、62,500英镑、125,000欧元、125,000瑞士法郎,每张合约的价值约为10万美元。

假设:在1美元兑换135.00日元时买日元
实买实卖保证金形式
购入12,500,000日元需要 US$92,592.59 US$1,000.00
若日元汇率上升100点
盈利 US$680.00 US$680.00
盈利率 680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%
若日元汇率下跌100点
亏损 US$680.00 US$680.00
亏损率 680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%
利息的计算公式有两种,一种是用于直接标价的外币,像日元、瑞士法郎等,另一种用于间接标价的外币,如欧元、英镑、澳元等。
日元、瑞士法郎的利息计算公式为:
合约金额*1/入市价*利率*天数/360*合约数
欧元、英镑的利息计算公式为:
合约金额*入市价*利率*天数/360*合约数
日元、瑞士法郎的损益计算公式为:
合约金额*(1/卖出价-1/买入价)*合约数-手续费+/-利息
而欧元、英镑的损益计算公式为:
合约金额*(卖出价-买入价)*合约数-手续费+/-利息

外汇保证金交易,作为一种投资工具,在欧美、日本、香港、台湾等国家和地区是合法的,交易商和交易行为受到政府的监管。

3. 期货外汇交易

期货外汇交易是指在约定的日期,按照已经确定的汇率,用美元买卖一定数量的另一种货币。期货外汇买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。合约现货外汇的买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的,期货外汇的买卖是在专门的期货市场进行的。目前,全世界的期货市场主要有:芝加哥期货市场、纽约商品交易所、悉尼期货市场、新加坡期货市场、伦敦期货市场。期货市场至少要包括两个部分:一是交易市场,另一个是清算中心。

期货外汇的交易数量和合约现货外汇交易是完全一样的。期货外汇买卖最少是一个合同,每一个合同的金额,不同的货币有不同的规定,如一个英镑的合同也为62,500英镑、日元为12,500,00日元,欧元为125,000欧元。

期货外汇合同的交割日期有严格的规定,这一点合约现货外汇的交易是没有的。期货合同的交割日期规定为一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第3个星期的星期三。这一样,一年之中只有4个合同交割日,但其他时间可以进行买卖,不能交割,如果交割日银行不营业则顺延一天。

期货外汇合同的价格全是用一个外币等于多少美元来表示的,因此,除英镑之外,期货外汇价格和合约外汇汇价正好互为倒数,例如,12月份瑞郎期货价格为0.6200,倒数正好为1.6126。

期货外汇的买卖并没有利息的支出与收入的问题,无论买还是卖任何一种外币,投资者都得不到利息,当然也不必支付利息。

期货外汇的买卖方法和合约现货外汇完全一样,既可以先买后卖,也可以先卖后买,即可双向选择。

二、 外汇市场产生的原因

外汇市场,是指从事外汇买卖的交易场所,或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场之所以存在,是因为:

1. 贸易和投资

进出口商在进口商品时支付一种货币,而在出口商品时收取另一种货币。这意味着,它们在结清账目时,收付不同的货币。因此,他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似,一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付,因此,它需要将本国货币兑换成当事国的货币。

2. 投机

两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币,而在另一个更有利的汇率上抛出该货币,他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。

3. 对冲

由于两种相关货币之间汇率的波动,那些拥有国外资产(如工厂)的公司将这些资产折算成本国货币时,就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时,如果汇率发生变化,以国内货币折算这项资产的价值时,就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易,其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。

三、 全球主要的外汇市场

外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的,通过中介机构或电讯系统联结的,以各种货币为买卖对象的交易市场。

目前,世界上大约有30多个主要的外汇市场,它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分,可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分,其中,最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎,美洲的纽约和洛杉矶,澳洲的悉尼,亚洲的东京、新加坡和香港等。

地区 城市 开市时间(GMT) 收市时间(GMT)
亚洲 悉尼 11:00 19:00
东京 12:00 20:00
香港 13:00 21:00
欧洲 法兰克福 08:00 16:00
巴黎 08:00 16:00
伦敦 09:00 17:00
北美洲 纽约 12:00 20:00

三、 外汇市场特点

1. 无可比拟的流动性

外汇市场每日交易量超过6万亿美金,是世界上最具流动性的市场---其每日交易量相当于华尔街一个月的交易量。外汇市场日夜运转,吸引了世界各地的交易者买卖货币。

2. 8种主要货币

尽管证券市场有成千上百种证券,但外汇市场仅以几种货币进行交易:美元($)、欧元(€)、日元(¥)、英镑(£)、瑞郎(Sf)、加元(Can$),或在较为宽松的条件下,还可交易澳元及纽币。以上述货币进行主要交易的原因是这些货币所代表的国家享有声誉良好的中央银行,稳定的政局,及相对较低的通货膨胀率。

货币以货币对形式进行交易(如,USD/JPY 或 Dollar/Yen),且汇率实时浮动。

3. 24小时全天候交易

与证券市场不同,由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场,没有法定的开闭市时间。汇市随着各国政治形势、主要央行的新闻发布、及各国政府经济数据报告等因素变化。当一些地区的交易者由于进入晚间而减少外汇交易活动时,另一些地区的交易者则因进入白天而开始频繁交易。如此24小时不间断运行,外汇市场成为一个不分昼夜的市场,只有星期六、星期日以及各国的重大节日,外汇市场才会关闭。

Europe:欧洲
South America:南美
Africa:非洲

每日以美东时间下午5点作为闭市时间,然后这并不是真正意义上的闭市。汇市仅在每周五美东时间下午4点闭市,周末息市,且在周日美东时间下午5点重新开市。汇市每天从澳大利亚的悉尼开始交易,转而根据时差,迎来主要金融中心----东京、伦敦、纽约的相继开市。

各金融中心的工作时间

某一地区的交易量通常在该地区的主要工作时间达到最高,因为各金融机构的交易者在这段时间忙于理单与下单操作。外汇市场最活跃的时段,即汇市最具流通性的时段,为伦敦开市(美东时间凌晨3点),与伦敦/欧洲市场闭市且纽约市场开市的交叉时段(美东时间上午8点至11点)。

下表为美东时间各外汇市场开闭市的时间:

• 纽约:美东时间上午8:00开市,约至下午5:00闭市
• 悉尼:美东时间下午5:00开市,约至凌晨2:00闭市
• 东京:美东时间下午7:00开市,约至凌晨4:00闭市
• 法兰克福:美东时间凌晨2:00开市,约至上午11:00闭市
• 伦敦:美东时间凌晨3:00开市,约至中午12:00闭市

下表为美东时间各地区的交易时间表。从该表您可看出欧洲/伦敦的交易时间与纽约的交易时间部分重合,即美东时间8点至11点。汇市在该时段经历最大震荡,且这段时间同时也是美国重要经济数据发布的时段。

London:伦敦
New York:纽约
Sydney:悉尼
Tokyo:东京

4. 有市无场

西方工业国家的金融业基本上有两套系统,即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的。像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所,分别是美国、英国、日本股票主要交易的场所,集中买卖的金融商品,其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定,并成立了同业协会,制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品,这就是“有市有场”。而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的,它不像股票交易有集中统一的地点。但是,外汇交易的网络却是全球性的,并且形成了没有组织的组织,市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系,交易商也不具有任何组织的会员资格,但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金,就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制,以及没有政府的监督下完成清算和转移。

5. 零和游戏

在股票市场上,某种股票或者整个股市上升或者下降,那么,某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降,例如日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元,这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。然而,在外汇市场上,汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样,这是由于汇率是指两国货币的交换比率,汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在22年前,1美元兑换360日元,目前,1美元兑换120日元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来说,变来变去,不会增加价值,也不会减少价值。因此,有人形容外汇交易是“零和游戏”,更确切地说是财富的转移。

6. 成交的质量与速度

外汇交易商提供了稳定的报价和即时的成交,投资人可以用即时的市场报价成交,即使是在市场状况最繁忙的时候,无法成交的情况。在期货市场中,成交价格的不确定是因为所有的下单都要透过集中的交易所来撮合,因此就限制了在同一个价位的交易人数、资金的流动与总交易金额。而外汇交易商的每个报价都是执行的,也就是说只要投资者愿意即可成交!不会出现有价而不成交的情况!

7. 外汇交易免佣金

在期货市场进行买卖,除了价差之外,投资人还必须额外负担佣金或手续费。所有的金融商品都有买价与卖价,而买卖价之间的差异就定义为价差,或是成交的成本。

8. 无需中间人

即期外汇交易,不同于股票交易,没有要价昂贵的中间人。外汇交易中,客户可直接在外汇市场进行交易,只需轻松地点击鼠标,即可完成货币买卖,省去了繁琐的中间人步骤,使得外汇交易便捷省心。

外汇市场的主要参与者

鉴于外汇市场参与者众多,个人或公司无法完全左右市场走势。历史上,外汇交易一直是被商业银行、资金组合管理者、资金经理人、大企业和极少数的个体投资者统治。

近来,该趋势已发生改变。参与外汇交易的原因很多,如:促进商业买卖、转化企业利润或防止未来掉价的影响,可越来越多的人开始出于投机的目的进入外汇市场。

一、 中央银行

在外汇交易市场,长久以来,联邦储备局都被称为同业市场。该术语反映了主要涉及银行间外汇交易的性质。银行包括央行,投行和商业银行。在这里主要为大家介绍中央银行。央行是指一个国家的主要货币管理机构,由中央政府控制, 负责发行货币、制定货币政策、利率政策、汇率政策以及管理和监督私营银行部门。

1. 世界经济8大央行

美国:联邦储备银行(USD)

美国联邦储备银行是最具影响力的银行,因为美元是最频繁交易的货币。美国联邦储备行的联邦公开市场委员会(FOMC)决定利率,其分别由7名储备委员会理事和5名12家地方储备行主席组成,联邦储备行每年举行8次会议。其主要官员有联邦储备行主席。美国共设有12家地方联邦储备行,以便更有效地监管经济运作。

FOMC委员会每6周会面一次。FOMC包括联邦储蓄董事会的成员,且需经由总统、国会和区域联邦储备银行行长的共同指定和批准。FOMC的决定受到了美国国内外投资者的严格监督,因为它给投资者以经济指示,可被运用作预测利率可能走向。

欧洲央行(EUR)

欧洲央行是在1998年欧元制建立后成立的。它旨在监督其他欧洲央行的操作,如:法兰西银行和意大利外汇管理处。欧洲央行也有一类似于FOMC的集团帮助决定货币政策的需改正的地方。委员会被称为管理理事会,有欧洲央行行政会的6位成员组成,还包括欧元流通国的国家银行行长。理事会每周会面2次,但只在第11次会议上修改政策。理事会的主要长官是欧洲央行的行长。

英国银行(GBP)

英国银行由货币政策委员会组成。它包括9个成员:1个行长,2个副行长,2个执行主管和4个外部专家。英国银行的主管是英国银行的行长。货币政策委员会每周会面一次商讨政策转向。

日本银行(JPY)

日本银行也由一个委员会组成,包括日本银行行长,2个副行长和其他6名其他成员。他们每月见面一次或两次,且日本银行的首脑为日本银行的行长。

瑞士国家银行(CHF)

瑞士银行的委员会很小,只有三名成员,且在利率变化问题上,相对保守。委员会每季度都会会面,且其首脑为瑞士国家银行的主席。

加拿大皇家银行(CAD)

加拿大银行的委员会为管理理事会。管理理事会由加拿大银行行长,高级副行长和4位副行长组成。委员会每年会面8次,且其首脑为加拿大银行的行长。

澳大利亚储备银行(AUD)

澳大利亚储备银行由货币政策委员会组成,包括1名央行行长、副行长、财政秘书和6名由政府直接委派的独立成员。委员会每年会面11次,其首领为澳大利亚储备银行行长。

新西兰国家银行(NZD)

新西兰国家银行不同于其他银行,是没有委员会的。事实上,所有货币政策权是由个人掌握:央行行长,每年做出8次决策。

2. 央行制定利率

央行也称为储备银行,在制定利率上起着至关重要的作用。央行想实现货币金融稳定(如:控制通货膨胀)和维持国家总体经济增长。他们的基本责任即监管某国或国家集团(指欧盟国)的货币政策。货币政策指各种有效控制和管理在一国流通的货币。

在外汇交易市场中,利率对于影响货币价值变化起着最重要的作用。 由于利率是由机构制定,央行因此是最具影响力的参与者。利率决定了投资流量。由于货币是一国经济的反应,利率的不同会影响一种货币相对于另一种货币的价值。当央行改变其利率,会导致外汇市场经历变化和震荡。在外汇交易市场,正确预测央行的动作可提高交易者成功交易的几率。

利率决定投资

利率可被简单定义为借款人用以维系其借款须向出借人偿还的资金。运用到外汇市场,出借人即拥有现金或资产的投资人,而借款人则是某国的银行。出借人(投资者)提供给借款人(银行)资金,且在一段特定的时间后,收到其原始出借资金的相应利息。典型计算利息的方法是借款的年利率或百分比。在外汇交易中,交易利息是以日计的。

一个简单的例子一美籍投资人—Jane想把100美元存入国内或外国银行。美国银行的利率为5.25%。在日本,储蓄账户的利率为0.25%,在新西兰是7.25%。考虑到一年后的最佳投资,Jane若存美国银行,可盈利$105.25,若存日本银行,则可获$100.25,在新西兰可盈利$107.25。开立账户并将资金存入新西兰银行可为Jane带来最大的投资回报。

Jane的投资决策显示了较高的利率可吸引资本流入。从而,结果为央行可能会尝试通过更高的利率将国外投资吸引回自己的国家。

利率在货币市场的角色

提高利率鼓励了交易者入市投资且提高了对货币的需求。随着需求的增加,货币变得稀有,也因此更有价值。投资者对货币感兴趣,导致该货币的升值,因为他们的投资可因此获得更高的收益,正如在Jane的例子中。为了购买国家的资产(证券或国债),Jane需要将其本国货币兑换成他国货币,增加其需求,相反的,利率的下降阻碍了投资者购买该经济体的资产,因为投资的回报变小了。经济体的货币会因为需求的萎缩而贬值。

有经验的投资者可根据央行的公告和即将发布的金融数据,正确的判断会增加的汇率。那些正确预测的投资人可通过预期判断每个货币的走向,并以此作出恰当的作多或作空仓位的决策。

3. 央行控制通货膨胀

央行旨在减轻通货膨胀对于经济的影响。通货膨胀即货品价格的上升导致货币购买力的下降。通货膨胀包含了货品和服务整体价格的上涨,而非单一物品的价格上涨。监测一类物品的价格称为标定指数,这为检测通货膨胀提供了可靠的方法。

通货膨胀的影响将波及至整个社会,无论个人是否从事交易。通货膨胀率高时,员工会要求增加工资,因为之前的时薪已不能反映同等的价值。为了能向员工支付更多,企业需要提升其价格,以支付其员工更高的工薪。

通货膨胀和石油

有趣的是,通货膨胀的起因可能只是因为一个关键物品(食物或能源)价格的上升。石油就是一个波动商品刺激通货膨胀的典例。石油价格的上升会导致许多用石油作为生产工序的商品(如汽油)价格的同时上涨,从而导致通货膨胀的开始。通货膨胀对人口是一大问题,因为它会消耗殆尽人们的财富和生活水平,因为随着价格的提升,其银行账户和工薪也会减少。货币购买力的下降,货币变弱势。因此,通货膨胀的侵蚀特性使得央行的行动变得必要

通货膨胀对利率及投资的影响

若通货膨胀是一值得关注的问题,央行将会提高利率已缓解通货膨胀的压力。高利率会导致通货膨胀放缓,因为它会使公司和消费者向银行偿付更多的资金来支付其投资花费或消费(如:对消费者而言,利率上升会加大其住房还贷的难度,从而减少花费)。借款限制的增多可减缓经济活动,同时降低了通货膨胀的压力。

就投资者看来,无论国内还是国外,更高利率会使货币(本国或外国货币)升值,因为他们可从国家资产的高收益中获利。若货币现在相对其它货币升值,则外汇交易者会将其买入,以期顺应趋势交易,在该经济体投入更多的资金。

因此,央行要平衡其中并非易事。他们喜欢更高的利率以强化货币和增进外国投资,但他们必须注意,更高的利率会损害本国那些依赖向银行借款的企业与个人。

4. 央行通过控制汇率或干预行为来影响其所在国货币的供需

对许多大的经济体,央行可通过改变汇率来影响货币价值。对于美国央行、联邦储备银行不一定会采取弱势或强势货币政策,但会以阻止通货膨胀压力为出发,稳定经济的稳健提升。它将汇率作为实现这类经济状态的机制。

在1971年,布雷顿森林协议(与美元和黄金挂钩的固定汇率制)解体之前,大多数货币的汇率都是固定的。今天,当前的国际金融体系。浮动汇率更受青睐,因为它反映了市场的移动、供需原理且限制了国际金融体系的失衡。固定汇率给了央行更多的控制权(他们可能依附或是独立于政府)以制定货币价值,且在市场波动的时候,提供很大的稳定性。许多发展中国家使用固定汇率以规避市场违规。

在极端情况下,如政治动荡、恐怖袭击或自然灾害,一国的货币可能经历一段大抛售,导致其贬值。该国的央行可能会介入以恢复货币价值。若某央行的体制为惯例干预,则会采取“管理浮动”。有时,央行可能会设置上、下限,也就是所谓的,在价格到达该界限时,他们即会出面干预。

银行的另一个影响货币交易供需的方法是直接以其储备买卖货币(如上所述),其典例为中国储备银行。假设中国储备银行认为人民币升值过快,需降低其价值,则中国储备银行会卖出人民币同时买入另一货币,如:日元等。人民币供给量的增加会拉低人民币的汇率。

尽管这为央行控制其货币价值提供了有效手段,但银行仍需谨慎。每个国家的货币储备有限,且长期抵抗市场力量会消耗其储备并引发金融危机。

央行也可影响其他国家的货币需求。若银行(俄罗斯央行)认为它拥有的某国货币的储备量过低,它会进入汇市买入该国货币。这会引起俄罗斯银行储备货币组成的变动,并增加对欧元的需求,欧元因被买入,其价值也会上升。

二、 进出口公司

大型跨国企业进行跨国买卖货物和材料时,将对外汇交易市场产生影响。

第一类会对外汇市场产生影响集团即大型、跨国企业。试想某纽约公司出口产品给德国公司。该交易将以美元来结算,这样美国公司可获美元收入并以美元支付职工薪资。

为方便交易,德国公司需在外汇市场,将其部分资本从欧元转化为美元。欧元供给的增加导致美元升值,欧元贬值。也可以说是德国公司增加了美元的需求,导致美元对欧元升值。但若想拉动汇率上升或下降一点,该交易需是一笔很大的交易。

若德国公司要在6个月后才付款,则存在当下某数量美元可换取欧元的数量与6个月后不同的风险。公司可能通过即刻将欧元换成美元,或在外汇市场买入远期合约,以限制或规避汇率风险。远期合约即在未来某时刻,以某固定价格,将欧元转化成美元。

进口公司也会影响对货币的需求。如:一家美国零售商进口日本家具并向其供应商支付日币。若消费者喜欢这些产品,则会间接提升对日币的需求,因为美国零售商会从日本购买更多产品。当零售商在外汇市场,买入日元,卖出美元时,日元升值。

三、 国外投资流

国外投资涉及面很多,如:物品、服务、证券、国债或房地产。假设某加拿大公司想在美国开厂。公司需要美元以支付土地、劳动力和资本成本。假设公司的货币储备多为加币,则其必须卖出一些加币以买入美元。

外汇市场对加币供给的增加与对美元供给的下降,会最终导致美元相对加币升值。换而言之,国外投资者也是在对拉升或减低对投资该国货币兴趣的需求。

四、 投机者----投资管理公司、对冲基金、个人交易者

许多金融机构利用货币交换作为获取收益的一种方式。许多个人也尝试做同样的事情。只有当很多投资人一致行动,货币市场才会朝同一方向移动。个人投资人无法动摇货币利率,但是很多交易者、投资基金和银行一起操作,便可实现。

若投机交易者认为日元将在未来走弱,因为经济数据不理想或汇率政策的改变,则他们会在外汇市场,卖出日元买入其它强势货币。日元供给相应增加,导致其货币贬值。若许多投资者都认为某货币会在近期贬值,他们同时卖出某货币会拉低该货币价值。同样的,若投机者认为某货币会在近期升值,则他们会在今日买入货币,导致货币的需求量继续上升,其价格也会随之攀高。投资者齐心一致的大众心态可助其实现预期,而从某些人看来,这使其实现了自我预期。

货币介绍

一、 美元

1. 美元现钞的主要特征

货币名称:美元(UNITED STATES DOLLAR)
发行机构:美国联邦储备银行(U. S. FEDERAL RESERVE BANK)
货币符号: USD
辅币进位: 1美元=100分(CENTS)

钞票面额: 1、2、5、10、20、50、100元七种。以前曾发行过500和1000元面额的大面额钞票,现在已不再流通。辅币有1分、5分、10分、25分、50分等

钞票面额: 1、2、5、10、20、50、100元七种。以前曾发行过500和1000元面额的大面额钞票,现在已不再流通。辅币有1分、5分、10分、25分、50分等

2. 美元又称为“绿背”

1863年财政部被授权开始发行钞票,背面印成绿色,被称为“绿背”一直沿用至今。

(1)美国经济整体表现—货币强弱为国力之显现
a 、贸易经常帐 (Trade Deficit)
c 、企业获利 (Profit Earning)
d 、生产力成长性 (Growth of Productivity)

(2) 美国利率动向

由于美国拥有相当强势及独立的央行,因此货币决策对其经济整体表现具有关键性的影响力,因此每次联准会的例行性调息会议都会对汇市产生或多或少的冲击。由于利率直接影响外币存款的固定收益高低,因此美元指数的强弱受到调息的冲击甚大。

(3)股市表现

一国股市若表现优异,将吸引国际资金流入投资,进而带动汇率上扬。

(4)其它主要货币的相对强弱度—欧元

在欧元推出后,德国马克、法国法郎、意大利里拉、荷兰币、及比利时法郎五合一,欧元一跃成为最重要的权值货币,占美元指数总成数高达 57.6% ,影响甚钜,权值也形成集中在欧元、日圆、及英镑三者身上的趋势。因此,欧洲央行的货币政策动向及欧元区的经济表现都是观察美元指数强弱不可或缺的要素。

二、 英镑

1. 英镑货币特征

英镑现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个:
货币名称:英镑(POUND、STERLING)
发行机构:英格兰银行(BANK OF ENGLAND)
货币符号::GBP
辅币进位: 1镑 =100便士(PENCE)
钞票面额: 5、10、20、50镑

三、 欧元

1. 欧元货币特征

欧元现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个:
货币名称:欧元(EURO)
发行机构:欧洲中央银行(EUROPEAN CENTRAL BANK)
货币符号:EUR
辅币进位:1欧元=100欧分(CENTS)
钞票面额:5、10、20、50、100、200、500欧元。铸币有1、2、5、10、20、50欧分和1欧元、2欧元共8个面值。
欧元 (Euro) 这个名称是 1995 年 12 月欧洲议会在西班牙马德里举行时,与会各国共同决定的。欧元的正式缩写是 EUR。

2. 影响欧元的因素

影响欧元的基本面因素

The Eurozone: 欧元区。由12个国家组成,德国,法国意大利,西班牙,荷兰,比利时,奥地利,芬兰,葡萄牙,爱尔兰,卢森堡和希腊,均使用欧元作为流通货币。

European Central Bank(ECB): 欧洲央行。控制欧元区的货币政策。决策机构是央行委员会,由执委和12个成员国的央行总裁组成。执委包括ECB总裁,副总裁和4个成员。

四、 瑞郎

1. 瑞郎货币特征

其现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个:
货币名称:瑞士法郎(SWISS FRANC)
发行机构:瑞士国家银行(BANQUE NATIONALE SUISSE)
货币符号:CHF
辅币进位:1瑞士法郎 =100生丁(CENTIMES)
钞票面额:纸币面额有10、20、50、100、500、1000法郎,铸币有1、2、5法郎和1、2、5、10、20、50分等。

2. 影响瑞郎的因素

影响瑞士法郎的基本面因素

Swiss National Bank(SNB): 瑞士国家银行。瑞士国家银行在制订货币政策和汇率政策上有着极大的独立性。不像大多数其它国家的中央银行,瑞士央行并不使用特定的货币市场利率来指导货币状况。直到1999年秋,央行一直使用外汇互换和回购协议作为影响货币供应量和利率的主要工具。

五、 日元

1. 日元货币介绍

日元纸币现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个:
货币名称:日元(JAPANESE YEN)
发行机构:日本银行(NIPPON GINKO)
货币符号:JPY
钞票面额:500、1000、5000、10000元,铸币有1、5、10、50、100元等。

2. 日元货币特征

日本自1886 年起采用金本位制,并发行可以兑换金币的日本银行券,第一次世界大战期间,日本废除了金本位制, 1964年日圆成为国际流通货币,布雷登森林体系瓦解后,日圆在1971年实施浮动汇率。

(1)物价水准

物价水准低的国家,由于没有通货膨胀的压力,所以中央银行为了刺激景气,大可肆无忌惮的调降利率,相对汇率也就因而有进一步贬值的空间;相反的,如果一个国家物价水准不断上升,央行为了控制物价,必会调高利率,如此一来,其汇率也会随之水涨船高,至于一个国家的物价变化,一般是视消费者物价指数的变化而定。

(2)经济景气

一个国家如果经济稳定成长,该国央行不必为了刺激景气而调降利率,其汇率自然比经济景气较差的国家呈现相对强势,如果一个国家经济进入衰退期,贸易逆差扩大,利率诱因央行刺激景气而节节下降,其货币值恐怕也会随之逐渐贬值,至于一个国家的景气是在逐渐复苏,抑或正慢慢衰退,如果失业率持续降低,外销订单,领先指针、工业生产均连袂回升,就显示景气正由衰退期迈入复苏期。

(3)央行货币政策

各国央行为了达到稳定物价、促进经济成长两项政策目标,对于汇率波动趋势,以及其所能容忍的波动区间,均早有定见,如果汇率脱离了目标区,中央银行或公开喊话,或改变利率政策、或直接进场干预,总是千方百计地希望把汇率拉回到目标区,因此关于各国央行的汇率决策模式。

(4)贸易顺逆差

一个国家的贸易顺差如果持续扩大,那代表在当时的汇率下,该国的出口商出口竞争力甚强,所以出口金额比进口金额大,贸易顺差才会持续增加,如此一来,该国家的就会有升值的压力。

(5)利率动向

在目前国际性资金移动非常迅速的金融大环境下,套利的资金经常会从利率低的地区流向利率高的地区,尤其当一个国家利率逐渐走高时,其汇率更往往居高不下,不过仍需考量其它国家相对利率变动之间的影响。

(6)日元早期历史走势

1971 年日本开始实施浮动汇率制,当年 12 月的汇率是 1 美元: 308 日圆,之后日圆不断升值。

1995 年4 月,日圆创下战后最高纪录, 1 美元: 79.75 日圆(期货最高来到 1 日圆: 1.2625 美分)

1998 年日本经济形势最艰难的一年,第一季经济成长率下降到 -5.3% ,第二季为 -3.3% ,银行坏帐严重,同时期东南亚金融风暴对日本海外出口市场和投资市场冲击巨大,而日本政府对经济衰退束手无策,频繁出炉的经济政策毫无作用,民众的不满引发桥本内阁的下台; 8 月底开始,日圆大幅回升,原因在于美国经济成长放缓,美日贸易进一步扩大,导致日圆在短短 2 个月内反弹到 114.33 (期货在 8 月底贬值到 1 日圆: 0.6807 美分)的价位。

澳元

1. 澳元货币特征

澳大利亚现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个:
货币名称:澳大利亚元(AUSTRALIAN DOLLAR)
货币符号::AUD
辅币进位:1澳元=100分(CENTS)
钞票面额:5、10、20、50、100元。
发行机构:澳大利亚储备银行(RESERVE BANK OF AUSTRALIA)

影响澳元的因素

澳大利亚元,简称澳元(英文简称“Aussie”):澳元又被称为“商品货币”,其汇率与金、铜、镍、煤炭和羊毛等商品的价格存在紧密联系,这些商品占澳大利亚总出口额的近2/3。因此,澳元的走势的高低通常受这些商品价格趋势的较强影响。澳元经常在通涨的经济环境下获得支持,而此时正是商品价格高涨的时候。举例来说,当2002年黄金价格上涨时澳元汇率也随之上涨,2002年夏天金属价格回调时澳元也随之回调,二者又在2004年第四季度同时再次上涨。

七、加元

1. 加元货币特征

其现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个:
货币名称:加拿大元(CANADA DOLLAR)
货币符号:CAD
辅币进位:1元=100分(CENTS)
钞票面额:2、5、10、20、50、100、1000元
发行机构:加拿大银行(BANK OF CANADA)

影响加元的因素

加拿大元,简称加元(英文简称“Loonie”,loon是一种水鸟,加元硬币上有loon的图案)。

加元独特的地位在于加拿大与美国间的双边贸易额高于其他任何两国间的双边贸易额。加拿大出口的80%流向了美国,因此加元汇率与美国经济的强弱息息相关。
加元也被认为是一种“商品货币”,因为加拿大出口的大约一半来自于商品的出口。
加拿大银行:加拿大的中央银行
八、新加坡元
新加坡于1965年退出马来西亚联邦宣告独立,12月22日成立共和国。新加坡于1967年6月12日开始发行自己的钞票“新加坡元”。
新加坡元现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个:
货币名称:新加坡元(SINGAPORE DOLLAR)
货币符号::SGD
辅币进位:1元=100分(CENTS)
钞票面额:1、2、5、10、50、100、500、1000、10000元。
发行机构:新加坡货币发行局(BOARD OF COMMISSIONERS OF CURRENCY)

九、港币

港币现钞的主要特征可以简单归纳为以下几个:
货币符号:HKD
辅币进位:1元 =100分(CENTS)
货币名称:香港元(HONG KONG DOLLAR)
钞票面额:纸币面额为10、20、50、100、500、1000元,铸币有1、2、5、10元和1毫、2毫、5毫等。
港币的发钞行有三家。汇丰银行(HONGKONG AND SHANGHAI BANKING CORPRATION), 渣打银行(STANDARD CHARTERED BANK ),中国银行(BANK OF CHINA)。

主要外汇术语解析

一、 货币对

新交易者通常难以理解交易货币对的概念。他们可能会问,“为什么不只买入欧元呢?”“为什么必须与美元配对?”货币对右边的货币是为了确定比较价值,如果没有它,我们就无法为基准货币(货币对左边的货币)赋值。若货币没有配对,则我们将无法确定某种货币是相对于什么获得或损失价值。通过两种货币相互配对,我们可以确定一种货币相对于另一种货币的波动价值。

ISO(国际标准化组织)为国家和外汇货币对缩写词制定了标准。自从外币按照一种货币对另一种货币的价值报价以来,外汇货币对就由两种货币的首字母缩写词组成,以斜线“/”分开。

货币始终是成对交易的,例如 EUR/USD、USD/JPY。每个仓位都要求买入一种货币和卖出另一种货币。当某人说他正在“买入 EUR/USD”时,即表示他正在买入欧元和卖出美元。

还有许多其他的外汇货币对可供交易,比如丹麦克朗、墨西哥比索和俄罗斯卢布。但是,这些货币对一般都交易得较少,他们不被视为主要货币。

1. 货币

货币指由国家政府或央行发行的交易单位,以货币价值作 为交易的计量单位。

2. 基准货币

基准货币指货币对中的第一种货币,以及确定货币对价格时固定不变的货币。就外汇市场的日成交量而言,美元(USD)和欧元(EUR)是最主要的基准货币。 英镑(GBP),又称sterling,是排名第三的基准货币。以美元为基准货币的货币对包括美元/日元、美元/瑞士法郎和美元/加元;以欧元为基准货币 的货币对包括欧元/美元、欧元/日元、欧元/英镑和欧元/瑞士法郎。英镑是英镑/美元和英镑/日元货币对的基准货币。澳元(AUD)是澳元/美元(AUD /USD)货币对的基准货币。

3. 主要货币对

大多数货币交易都涉及“主要货币对”,包括英镑 (GBP)、欧元 (EUR)、日元 (JPY)、瑞士法朗 (CHF) 和美元 (USD)。许多交易者也把加拿大元 (CAD) 和澳元 (AUD) 归入此类。

以下 6 对货币对被广泛认可为主要货币对:

EUR/USD
GBP/USD
USD/JPY
USD/CHF
USD/CAD
AUD/USD
货币对有时会使用别名。以下是外汇货币对名单和他们最常用的别名:
GBP – Pound、Cable 或 Sterling
EUR – Euro
CHF – Swissy 或 Franc
USD – Greenback
CAD – Loonie
AUD – Aussie
NZD – Kiwi
JPY - Yen

4. 交叉货币对

不包括美元的货币对通常称为交叉货币对。交叉货币交易可以为投机者打开外汇市场的全新领域。某些交叉货币变化非常缓慢,走势非常好。有的交叉货币对变化非常快,反复无常;每日平均变化超过 100 个点。

许多交叉货币拥有较高的掉期价值。掉期是因每日利率产生的贷记或借记。当交易者隔夜持有仓位时,他们会基于当时的利率贷记或借记利息。交叉货币通常会产生高于主要货币的利率。

二、 买价和卖价

外汇价格或报价包括类似于其他金融产品的“买价”和“卖价”。买价是指外汇交易中市场准备卖出某货币对的价格,该价格也是交易者要卖出该货币对(作多)时的价格。卖价(有时也称为“Offer”)是指外汇交易中市场准备买入某货币对的价格,该价格也是交易者要卖出该货币对(作空)时的价格。买家/卖价结合为以汇率浮动为基础的报价对。报价对把买价列在前,卖价列在后。如USD/JPY报价对价格为120.93/96。

买价与卖价的差值为点差,反映的是作市者,欲卖出某货币对的价格与其愿意买入该货币对价格的价差。在外汇市场交易较少的货币对的点差往往高于交易频繁的主要货币对的点差。与证券市场相反,外汇市场的作市者通常不向客户收取佣金,而通过点值赚取利润。

1. 读取报价

读取外汇报价最初可能有点混乱。但是,记住两点后就易如反掌了:

1. 列出的第一个货币是基准货币

2. 基准货币的数值始终为1

116.04 的 USD/JPY 报价即表示 1 美元 (USD) =116.04 日元 (JPY)。当美元是基本单位且货币对价格上涨时,美元就相对增值,而货币对中的另一种货币(通常称为报价货币)就相对贬值。以上述 USD/JPY 为例,若 USD/JPY 从 116.04 增加到 117.51(147 点),则美元就更坚挺,因为它现在可以买入比以前更多的日圆。

目前有四个涉及美元、但美元不是基准货币的货币对。这些例外情况是澳元 (AUD)、英镑 (GBP)、欧元 (EUR) 和新西兰元 (NZD)。1.7600 的 GBP/USD 报价表示一英镑等于 1.7600 美元。若货币对价格上升,则基准货币相对于报价货币的价值也会随之增加。相反,若货币对价格下跌,也就是说,基准货币相对于报价货币的价值走弱。

2. 哪些因素会影响价格?

外汇市场和价格主要受国际贸易和投资流量的影响。它还受到影响股票和债券市场的相同因素的影响,但程度较小,这些因素有:经济政治状况,尤其是利率、通货膨胀和政治稳定(不过通常是政治不稳定)。虽然经济因素的确具有长期影响,但是造成每日价格波动的通常是直接反应,它使外汇交易对日间交易者产生巨大吸引力。 货币交易可以为投资者提供另一个层次的多元化。交易货币可以被视为防范股票和债券市场不利变化的手段,这种变化当然也会影响共同基金。您应当谨记,场外外币市场中的交易是风险最高的交易形式之一,您最好只投资您的一小部分风险资本在这个市场中。

三、 汇率

汇率,又称汇价,指一国货币以另一国货币表示的价格,或者说是两国货币间的比价。 在外汇市场上,汇率是以五位数字来显示的,如:
欧元EUR 0.9705
日元JPY 119.95
英镑GBP 1.5237
瑞郎CHF 1.5003
汇率的最小变化单位为一点,即最后一位数的一个数字变化,如:
欧元EUR 0.0001
日元JPY 0.01
英镑GBP 0.0001
瑞郎CHF 0.0001
按国际惯例,通常用三个英文字母来表示货币的名称,以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。

1. 交叉汇率

在国际市场上,几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率,往往就需要通过这两种对美元的汇率进行套算,这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率。 如何计算外汇交叉报价? 计算交叉汇率的方法主要有以下几种:

a. 同为直接报价货币
买入价卖出价
USD/JPY: 120.00 120.10
(交叉相除) 买入价卖出价
DEM/JPY = 66.33 66.43
USD/DEM: 1.8080 1.8090

b. 同为间接报价货币
买入价卖出价
EUR/USD:1.1010--1.1020
(交叉相除)买入价卖出价
EUR/GBP = 0.6873 0.6883
GBP/USD:1.6010--1.6020

c. 直接报价货币与间接报价货币 买入价卖出价
USD/JPY: 120.10 120.20
(同向相除) 买入价卖出价

EUR/JPY = 132.17 132.40
EUR/USD: 1.1005 1.1015

2. 固定汇率与浮动汇率

汇率分两种:浮动汇率与固定汇率。浮动汇率即由市场力量决定货币的价值。固定汇率需符合固定值,即将某货币固定一个,几个甚至一定数量的某商品。

固定汇率指一国货币同另一国货币的兑换比率基本固定的汇率。在19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系,都实行固定汇率制。固定汇率并非汇率完全固定不动,而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动。如二战后以美元为中心的固定汇率制度,国际货币基金各成员国货币兑美元的官定比价就是平价,各成员国货币汇率只能在平价上下1%波动,由中央银行出面干预。

浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度,而由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日,美国实行新经济政策,任由美元汇率自由浮动,到1973年,各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始,外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。

四、 直接标价法与间接标价法

汇率的标价方式分为两种:直接标价法和间接标价法。

1. 直接标价法

直接标价法,又叫应付标价法,是以一定单位(1、100、1000、10000)的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币,所以叫应付标价法。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上,日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法,如日元119.05即一美元兑119.05日元。

2. 间接标价法

间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位(如1个单位)的本国货币为标准,来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上,欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。

如欧元0.9705即一欧元兑1美元。

在间接标价法中,本国货币的数额保持不变,外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。

外汇市场上的报价一般为双向报价,即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价,由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小,对于投资者来说意味着成本越小。

银行间交易的报价点差正常为2-3点,银行(或交易商)向客户的报价点差依各家情况差别较大,目前国外保证金交易的报价点差基本在3-5点,香港在6-8点,国内银行实盘交易在10-40点不等。

五、 什么是点( pip )?

外汇交易中一个“点(point)”的价格变化称之为“点(pip)”,它相当于一货币对最后的一位的数字。有关日币的货币对(如USD/JPY),一个点则从小数点之后的第二位数字,如120.94。其他所有不含日币的货币对,“点”是指小数点后的第四位,如1.3279。例如EUR/USD货币对,表示换取1欧元需要1.3279美元。

六、 点差

买价与卖价的差值为点差,欲卖出某货币对的价格与其愿意买入该货币对价格的价差。通常用于衡量市场的流动性,价差越小,通常表明流动性越强;价差越大,通常表明流动性越弱。因而,在外汇市场交易较少的货币对的点差往往高于交易频繁的主要货币对的点差。与证券市场相反,外汇市场的作市者通常不向客户收取佣金,而通过点值赚取利润。

七、 作多或作空

多头持仓是指交易者以特定价格买入某一货币对,并希望以更高价格将其卖出,也就是其他交易市场所谓的“低价买进,高价卖出”。在外汇市场,当一货币对的一种货币价格上升则另一货币价格下降,反之亦然。若交易者认为某货币对的价格将下降,且希望今后以更低的价格买入,这种行为便是作空,其与作多情况正好相反。

每一外汇交易都是对一种货币作多且对另一货币作空。交易者以交易货币对的前一种货币定义他/她的仓位。货币对中前一种货币称之为基准货币,而后一种货币为相对货币。当以交易者买入基准货币,则他/她对该种货币对作多,若交易者卖出基准货币,则他/她对该种货币对作空。请参看以下外汇图表理解该定义。

1. 如何解读外汇图表

当前汇率以棕色线标注,且货币对价格于棕色框内显示。在上图中,USD/JPY货币对的当前汇率(120.93),表示换取1美元所需的日币价格。外汇牌价的计算方法有所不同,其代表的是换取基准货币(即前一种货币)所需相对货币(后一种货币)的数量。因此,外汇牌价的概念与通常的分数概念恰好相反。当基准货币上涨---即该例子中的美元---则汇率随之上升(见蓝色蜡烛线)。若汇率从120.93 改变至121.50,换取等值美元则需要更多的日币。当情况发生逆转,即日元价格上涨,则货币对价格将下降(见红色蜡烛线),也表示换取等值美元需要比之前少的日币。

假设交易者以120.93买入美元卖出日币,这表示该交易者以多头买进USD/JPY仓位。若交易者卖出美元而买入日币,则意味着他/她卖出USD/JPY货币对(即作空)。该术语系统用于避免买入/卖出货币对时的概念不清。若货币对作多,则交易者希望在货币对价格上涨时将该货币对卖出,若汇率上升至121.50,则变化为“57”个点。

八、 保证金与杠杆交易

外汇市场之所以能吸引小规模的个人交易者,原因在于该行业的高杠杆选择。杠杆为交易者创造了以小博大的盈利机会。杠杆作用是双向的,它既可创造高收益,也可同时带来高风险,因此,利用杠杆交易高收益与高风险同在。

1. 合约大小与点值

外汇市场中每手标准交易为 10 万美元(基准货币)合约。换句话说,当在交易账户中交易一手时,交易者实质上是在市场中下达了 10 万美元的交易。在没有杠杆的情况下,许可投资者无法负担得起这样的交易量。100 :1 的杠杆允许交易者以交付 1000 美元保证金的方式下达同一手(10 万美元)交易。10 万美元除以 100 等于 1000 美元,因此 100:1 杠杆意味着 1000 美元的保证金可以控制 10 万美元的仓位。

许多零售外汇券商还提供迷你账户选项。迷你账户本质上就是标准账户价值的 10%,这意味着迷你合约为 1 万美元(基准货币)。一迷你手交易就是 1 万美元的交易。以 100:1 杠杆交易即意味着 100 美元的保证金将控制 1 万美元合约。

当EUR/USD卖价为1.2500时,即买入100000合约的欧元的同时卖出125000合约的美元。在以美元为相对货币的标准合约中(1手交易)1个点的点值为10美元(1迷你手的1个点值为1美元)。其他货币对的精确点值各不相同,8至10美金不等。

2. 杠杆率

以上所列数字可能令中小投资者望而却步。尽管确实反映了历史交易情况,但现代外汇制度的调整通过高杠杆率,允许小规模投资者参与外汇交易。股票经纪商可能提供2:1的杠杆率,即您需要以500美元买入1000美元的股票;但外汇可提供高达100:1的杠杆交易。以100:1的杠杆率进行交易,您若想买入1个标准手的EUR/USD,则需要向账户入金1000美元。外汇交易者可利用杠杆,随着价格变化扩大其收益;但正如以上提及过的,这也将同时加大亏损的风险。

3. 高杠杆交易是外汇与其他市场的本质区别

为何外汇允许高杠杆操作?在外汇市场,交易现行提供的货币,在特定时间内货币价格的变化非常小。1%(即大约100个点)的价格变动已可视为很大的变化。因此,外汇交易商可承担任何仓位以较小金额持仓。

4. 保证金

保证金是指客户必须作为担保而存入的资金,用于弥补价格发生不利动向时产生的潜在损失。

5. 追缴保证金

若市场朝不利于交易者的方向移动,造成账户亏损,且导致保证金不足,则客户会被自动追缴保证金。外汇交易商将为其客户自动平仓,以限制亏损,避免账户成为坏账。

6. 综合交易实例

假设一交易者为其账户入金2000美元,作为他的总资产或总现金。该交易者以97.50的价格(1美元买入97.50日元)买入了一个标准手的USD/JPY,且使用100:1的最大杠杆率。此时,交易者的已用保证金为1000美元,流动资产或未用保证金为1000美元。若交易者欲即刻关闭其仓位,则1000美元的已用保证金将返还至他的账户,他的账户金额将为2000美元,并扣除一些因点差(2-5点)产生的手续费。

现在我们假设该交易者继续以上1个标准手的USD/JPY交易且保持其仓位开立。若价格朝有利于其方向移动,则其盈利将计入其账户的流动资产。同样,若价格朝不利于其方向移动,则亏损将计入其账户的流动资产。交易所得盈亏将于客户平仓时在流动资产栏显示(或仓位导致追缴保证金)。

若价格朝有利于交易者方向移动100个点(即汇率上升至98.50),则该交易者盈利1000美元($10/点× 100 点)。这表示交易者在其2000美金的账户赢利50%,且在其1000美元保证金赢利100%。相反,若价格朝不利于交易者方向移动100个点,其账户将被强制平仓,因为在保证金在0-1000美元时,他/她将被追缴保证金。在账户总资产不足1000美元保证金要求时,交易者将被追缴保证金。此时,交易者损失大约1000美元,即其账户初始入金的50%,且另有1000美元---初始保证金要求----尚存其账户。

九、 隔夜利息

指将交易的交割延长到下一个交割日,其成本按两种货币的利差计算。特指下个营业日及其后营业日之间的利差。

十、 风险管理

外汇交易需将风险考虑在内。交易者可自行决定采取保守或冒险的策略进行交易。保守交易表示以少量下单作长线,交易手数较少,严格控制风险管理,以获取保守的盈利目标。 交易者可通过设置止损/限价指令以减少交易风险。在挂单时,许多有经验的交易者都对何时出市心中有数。外汇市场24小时全天候交易,令交易者很难做出即时的交易判断,因为市场有可能在他/她不在观市之时发生剧烈震荡。当价格达到设定水平时,止损及限价指令将被自动挂起,关闭现有仓位(或开立新仓位)。

1. 限价指令

限价指令用于帮助交易者在市价达到预设价格时自动平仓,以锁住利润。对多头仓位而言,限价指令设于现行价格上方;对空头仓位而言,限价指令设于现行价格下方。

2. 止损指令

止损指令用于帮助交易者将损失降至最小。对多头仓位而言,止损指令设于现行价格下方;对空头仓位而言,止损指令设于现行价格上方。正如其名,“止损挂单”的目的在于当市场走势朝不利方向移动时关闭仓位,以减小交易损失。

3. 综合交易实例

案例:Euro vs US Dollar, 12月 7日

请参看上表,该示例仓位同时设定了止损与限价指令。交易货币对为EUR/USD,买多,及欧元作多。

我们将限价指令设于1.3320,在货币对价格上涨时可锁住利润;另将止损指令设于1.3270,即当货币对价格下降时可即时平仓以减少亏损。及时平仓可避免价格继续下降引起的进一步损失。

外汇术语表

基准货币: 基准货币指货币对中的第一种货币,以及确定货币对价格时固定不变的货币。就外汇市场的日成交量而言,美元(USD)和欧元(EUR)是最主要的基准货币。 英镑(GBP),又称sterling,是排名第三的基准货币。以美元为基准货币的货币对包括美元/日元、美元/瑞士法郎和美元/加元;以欧元为基准货币 的货币对包括欧元/美元、欧元/日元、欧元/英镑和欧元/瑞士法郎。英镑是英镑/美元和英镑/日元货币对的基准货币。澳元(AUD)是澳元/美元(AUD /USD)货币对的基准货币。


基准:指现货价与期货价之间的差额。


基点:指一个百分点的百分之一。


买卖价差:指买价与卖价(出价)之间的差额,又称双向报价。


央行:指一个国家的主要货币管理机构,由中央政府控制, 负责发行货币、制定货币政策、利率政策、汇率政策以及管理和监督私营银行部门。联邦储备局 (Federal Reserve) 是美国的央行。其它央行包括欧洲中央银行 (European Central Bank)、英格兰银行 (Bank of England) 和日本中央银行 (Bank of Japan)。


兑换:指将以一种货币计值的资产或负债转换为以另一种货 币计值的资产或负债的过程。


交叉汇率:指两种货币之间的汇率。交叉汇率在货币对报价 国未必是标准汇率。例如,在美国,英镑/瑞士法郎报价属于交叉汇率,而在英国或瑞士,它是主要货币对的汇率。


货币:指由国家政府或央行发行的交易单位,以货币价值作 为交易的计量单位。


货币(汇率)风险:指因汇率不利变化而产生损失的风险。


贬值:指相对其它国家的货币,某个国家的货币价值下跌。 当某个国家的货币贬值时,商品进口成本会上升,但出口成本会下降,可提高出口竞争力。


跌幅:指帐户价值从最高值到最低值的下跌幅度,用百分比 或金额表示。例如,如果交易者的帐户价值从10,000美元增至20,000美元,又降至15,000美元,然后又增至25,000美元,则该交易者的最 大跌幅是5,000美元(即帐户从20,000美元跌至15,000美元),即使该交易者的帐户自建仓来以来并未发生头寸损失也是如此。


欧元:指欧洲货币联盟(European Monetary Union,简称EMU)的货币,用于代替欧洲货币单位(European Currency Unit,简称ECU)。目前参与欧洲货币联盟的国家有奥地利、比利时、塞浦路斯、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄 牙、斯洛文尼亚和西班牙。


汇率:指某种货币相对于其它货币的价格。例如:1加元 (CDN) = 0.7700美元(USD)
固定汇率:指一个国家决定将该国货币的价值与其它国家的 货币、黄金(或其它商品)或一篮子货币挂钩。但实际上,固定汇率也会在明确的上限和下限区间内浮动,从而需要干预。


外汇(Forex):指在场外市场上同时买入某种货币和 卖出另一种货币。


G-7:指七个主要的工业国家,分别是美国、德国、日 本、法国、英国、加拿大和意大利。G-10:指G7加上比利时、荷兰和瑞典,该国家集团主 要参与国际货币基金组织(IMP)的磋商。瑞士有时也会参与。
G-20:指由下列20个国家的财政部长和央行行长组成 的集团:阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、中国、法国、德国、印度、印尼、意大利、日本、墨西哥、俄罗斯、沙特、南非、韩国、土耳其、英国、美国和欧盟。 国际货币基金组织和世界银行也参与该集团。成立G-20的目的是通过制定“促进国际金融稳定性”的政策,以应对1997-99年的金融风暴。


对冲基金:指一种适合富裕投资者(最低投资额一般为 1,000,000美元起)的无监管私营投资基金 ,主要从事对债券、货币、股票期权和衍生工具的短期高风险投机性投资。


对冲:指一种降低投资风险的策略,通过投资于替代投资工 具,冲淡主要投资组合的风险,从而降低投资组合的波幅。
伦敦银行同业拆借利率(LIBOR):指银行间拆放贷款 的利率标准(通常以欧元计)。该利率适用于短期国际银行同业存款市场,并适用于期限为一天至五年的高额借款。该市场允许需要流动性的银行向有资金盈余的银 行迅速借款,使银行避免持有过多的流动资产。伦敦银行同业拆借利率由少数伦敦大银行每天正式确定,但全天的利率可能发生变化。


杠杆率: 指投资者或企业使用借款的比率。对投资者而 言,杠杆率指凭保证金买入货币,以提高价值回报率,而不必增加投资额。该金额用倍数表示,交易的名义金额大于交易所需要的保证金。例如,如果交易的名义金 额为100,000美元,而所需保证金为2,000美元,则交易者可采取50倍杠杆率(100,000美元/2,000美元)。采用杠杆进行投资的风险极 高,因为您可能损失全部投资。


流动性:指市场接受大笔交易的能力。流动性因市场交易量 和活跃程度而异,代表着买卖头寸和执行订单的效率与成本效益。市场流动性越强,报价越频繁,买卖价差越小。


多头:指买入特定货币而看空另一种货币,预期买入的货币 升值,而另一种货币贬值。


保证金:指客户必须作为担保而存入的资金,用于弥补价格 发生不利动向时产生的潜在损失。


追缴保证金:指经纪商或交易商要求存入额外资金或提供其 它担保,以提高保证金的金额,为走势不利于客户的头寸提供必要的业绩担保。


做市商:指提供价格,并准备按此类买卖价格买入和卖出货 币的交易商。有些在商品期货交易委员会注册的外汇交易商成员属于做市商。


点(波动点):指货币市场上运用的一个述语,用于描述汇 率的最低增幅移动。根据市场环境,正常情况下是一个基点。例如,欧元/美元、英磅/美元、 美元/瑞士法郎货币对中为 0.0001,而在美元/日元货币对中为 0.01。


头寸:指交易买入或卖出货币的意向,也指投资者拥有或借 用的货币数量。


升水(持仓成本):指将未平仓头寸从一个交割日延长到下 一个交割日的成本或收益,按货币对中的两种货币的短期利差计算。


重估:指某种钉住其它货币或黄金的货币的外汇价值上升。


重估汇率:指任何时段或货币的汇率,用于重估头寸或帐面 价值。重估汇率也是交易者每天确定盈亏时使用的市场汇率。


展期:指将交易的交割延长到下一个交割日,其成本按两种 货币的利差计算。又称隔夜掉期,特指下个营业日及其后营业日之间的利差。


空头:指并未实际拥有某种货币而将其卖出,持有空头者的 往往期望价格下跌,然后再以更低价格买回获利。


价差:指货币买价与卖价(出价)之间的差额,用于衡量市 场的流动性。价差越小,通常表明流动性越强。


现货价:指当前市价。现货交易一般在两个营业日内交割。


掉期:外汇掉期指在一笔交易中同时包含即期交易和远期交易,或两个到期日不同的远期交易。


提价:指相同货币的新报价高于上一个报价。


挂单:一种用于在货币对达到预定价位时执行交易的订单。


进场限价单:指要求未平仓头寸在行情上升时卖出货币,或 在市情下跌时买入货币的订单。客户认为行情将在订单设定的价位发生反转。


a. 买入限价单:按低于当前 市价买入货币的订单。
b. 卖出限价单:按高于当前市价卖出货币的订单。


进场止损单:指要求未平仓头寸在行情下跌时卖出货币,或 在市情上涨时买入货币的订单。客户相信价格触及订单价位后,会按之前动量的方向继续移动。


a. 买入止损单:按高于当前 市价买入货币的订单。
b.卖出止损单:按低于当前市价卖出货币的订单。


限价单:限价单是与特定头寸挂钩的订单,旨在锁定该头寸 的盈利。在买入部位下的限价单表示卖出,而在卖出部位下的限价单表示买入。在客户平仓或取消限价单之前,所有限价单始终有效。


市价单:指按现行货币价格立即买入或卖出货币的订单。


二选一单(One Cancels the Other,简称OCO): 指将止损单与限价单同时与特定头寸挂钩的订单。其中止损单用于防止头寸发生额外损失,而限价单则为头寸创造盈利。执行任意一种订单,头寸将平仓,另一种订 单将自动取消。


止损单:一种与特定头寸挂钩的订单,用于平仓止损。当 GTS显示的价格触及止损价格时,则会执行止损单。执行价格为止损价格,如果遇到速动市场,则按下次显示的价格执行订单。在买入部位下的止损单表示在该部 位卖出。而在卖出部位下的止损单表示在该部位买入。在客户平仓或取消止损单之前,所有止损单始终有效。

基本面分析

基本面因素包括全球发生的经济与政治事件(如,大选、战争), 货币与财政政策,政府报告---如国内生产总值GDP,消费物价指数CPI,工业价格指数PPI,及失业率等数据。交易者参考上述新闻及事件报告的发布以作交易决定的,称之为使用基本面分析。一种货币的价值实则反映了该国经济状况与他国相比较的结果.


一国的政治条件,通胀率及利率都将影响该国货币价值。基本面交易者可通过追踪国际新闻、经济报告,及政府公布的指标预测货币价格走势。解读这些数据有助于加深交易者进一步洞明汇市。需注意的是影响外汇市场的只是对事件未来的预计,而非事件本身。如果该类报道或新闻与预计相吻合,则其必将影响当前市场价格;如果报道或新闻与预计不符或尚有差异,则货币市场也将因此产生“价格”变动的反应。


基本面分析往往监测、评估和研判多种与国民经济有关的因素,以确定它们对经济增长和发展的影响。这些通常属于宏观趋势,较为复杂,需要很长时间才能形成。 影响国家经济状态的另一个因素是政治制度,即社会福利与个人竞争之间的平衡,或经济对外国贸易和资本的开放程度。其它因素包括国家的社会和文化构成,例如生产率、劳动力流动性以及创业精神。自然资源也是重要因素,例如石油或矿产。


基本面分析通过经济统计学来研究经济及货币。这些统计通常描绘经济中的特定部门,而不是整个经济。因此,不同的统计数据指出的方向可能相反,因为经济中有 些领域可能在增长,而有些可能在衰退,或者有些行业的重要性在下降,而有些行业则在上升。大多数统计数据均可逆推,能够说明已经发生的事情,但未必能预测 将要发生的事情。


当今世界彼此联系,瞬息万变,政治、军事、人事乃至自然事件都可能对经济产生迅速、广泛、持久的影响。基本面分析必须考虑所有这些信息,把握经济的整体情况,例如优势、劣势和弱点,但最重要的是了解其未来的潜力和货币的未来走势。个人判断和经验对于货币基本面分析非常重要。


一、政治因素


政治因素包括了大选、高官发言和危机。一些政治因素如:总统大选或7国首脑会议是事先都预定好的,是可以预期的。政治危机如:某流氓国家如:北朝鲜的核试验,或是9.11恐怖袭击可对货币市场产生巨大的影响,且这类事件均不可预测。然而,只有大的政治事件才可影响贸易形态,或经济的运作;抑或经济体可产生对金融市场的影响。

  1. 政治危机

北朝鲜在其核能力的测试中引爆了一项核武器。某货币会如何应对地域政治危险取决于很多因素。在此,日元受害因为它是北韩的临国且两个国家因军事敌对导致关系紧张。显然,北韩对日本的任何攻击都会影响日本经济。但交易者在周五(10.6)知悉了这些动态,他们就会卖出日元,买入美元。价格变化了约100点意味着买入1美元需要的日元从117.90上升到了118.90。换而言之,现在买美元需要多花1日元。

  1. 安全港

鉴于北韩的核试验对日元产生较大负面影响,在美元/日元的货币对中,美元将相对走强。日元维持弱势,美元将会从其地域政治事件中借势,因为它被认为安全港货币。在危险期,投资者会将资金从较危险的投资中撤离,投入稳定的货币。鉴于美元是世界上唯一的超级大国,它理所当然会吸引那些想把资金放入更安全经济体的投资者。


美国的‘安全港’地位并非每次在世界危急时都起作用。若有某地域政治事件直接影响了美国,如恐怖袭击或其它不那么直接的,如:对他国如伊朗的军事戒备,这时投资者就可能卖出美元。交易者可能担心威胁也许会成为实际行动,导致两国间的战争。与伊朗入战会使美元走弱,因为美国经济与石油市场紧密相连,而大部分石油都来自波斯湾。与伊朗宣战会破坏石油的供给,并对美国经济造成危害,所以,正如前面所提,在政治危机中,需要考虑很多因素对于某货币的影响。


二、市场推动因素


外汇市场交易与零售交易不同。在零售市场上,价格由卖方事先确定,而买方根据该价格衡量自己的需求,然后决定是否购买。在外汇市场交易中,买方和卖方都根 据市场向参与者释放的消息以及外部渠道向市场释放的消息,不断调整自己对价格的预期。如果卖方认为价格会在几分钟内上升,他可能选择取消卖价,以期望获得更高价格。如果足够多的卖方在特定价位取消卖价,交易价格将上升到下一个卖价。但是,如果交易者认为价格可能下跌,他们会降低自己的卖价,直至找到买方,从而推动市价下降。


当市场上每个参与者都根据不断变化的消息做出反应时,在这些反应的合力作用下,价格就会发生移动。对于观察家而言,市价下跌的唯一原因在于,价格移动是由成千上万人的决策所致,而非取决于个人决策,即只有多数人的决策才能影响价格。我们经常说“市场对某某消息反应激烈”或“市场今日全线告捷”。但是,由于 这种“市场”简称的普遍使用,人们往往容易忽略理解市场行为时最重要的心理因素 ——“市场”其实是参与者的观点的集合,是我们意识的反映。


市场参与者对行情的假设与市场的实际走势往往存在差异。当特定的经济统计数据发布时,如果符合或接近市场的一般看法,则市场交易的反应较为平淡。对于这类统计数据,我们称它们“已被市场消化”,也就是说,之前的很多交易决策均已预测到了该统计数据所描述的经济状态,并已在交易量中得到体现。如果统计数据与预测不同,则大多数交易决策将立即平仓,价格根据这些变化发生移动。交易量所反映的大多数市场参与者的观点与经济、统计或汇率实际情况之间的博弈是主导货币交易的主要力量。


三、宏观经济指标


在外汇市场,交易者会预测国家经济是否稳健。为了解某经济体的基本面,交易者需了解不同行业的生产收益及活力。这包括关注制造、零售、住房建设和销售、消费者开销和信心以及劳工市场情况的数据。上述数据都可在政府部门、科研机构和私人企业公布的报告中找到。

国内生产总值(GDP)

GDP是按市场价格计算的国内生产总值的简称。它是一个国家(地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。国内生产总值有三种表现形态,即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看,它是所有常住单位在一定时期内所生产的全部货物和服务价值超过同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额,即所有常住单位的增加值之和;从收入形态看,它是所有常住单位在一定时期内所创造并分配给常住单位和非常住单位的初次分配收入之和;从产品形态看,它是最终使用的货物和服务减去进口货物和服务。在实际核算中,国内生产总值的三种表现形态表现为三种计算方法,即生产法、收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反映国内生产总值及其构成。


外汇市场对每一季度的GDP报告都会做出细致的变量分析。一般来讲:当GDP上行或者被上修的话表明该国和地区经济增长强劲,未来升息的可能性会随之上升,对相关货币利好。

  1. 国民生产总值(GNP)

GNP是国家常住人口的总收入。GDP衡量的是全部最终产品和劳务,GNP衡量的是世界各地该国公民所产出的所有产品和劳务。如:日本汽车公司在密歇根开了加工厂,铲除汽车的价值和投资的总花费不仅会被计入美国GDP,还会被纳入日本的GNP,因为他们拥有资本和利润。GNP和GDP每季度公布一次,但初步措施会在公告之间出台,GNP的计算公式与GDP不同,它计入了美国公民的收入,去除了非美国公民在美国境内获得的收入。

新耐用品订单

新耐用品订单代表未来一个月内,对不易耗损的物品订购数量,该数据反映了制造业活动情况,就定义而言,订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。消费者通常会使用这些产品。新耐用品订单计算的是制造能力,因为耐用品通常可使用3年或3年以上,包括飞机、工厂机器零件、汽车和公车、起重机和小家电等。鉴于基本面指标计算的是新订单,因此它能反映未来实际生产的表现。生产型企业需要通过生产耐用品,以完成新订单的填写。由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品,这些用品均为高价产品,这两个部门数据变化对整体数据有很大的影响,故市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况。新订单可同时直接影响未完成订单水平,及公司做生产决策时的库存监测。会议董事会在计算衡量时也试图将通货膨胀因素考虑在内。在美国,新耐用品订单利用来自不同渠道工业水平的价格指数,及连锁加权物价指数公式,以尝试获得“减小”后的结果。 总体而言,若该数据增长,则表示制造业情况有所改善,利好该国货币。反之若降低,则表示制造业出现萎缩。

零售业销售指标

零售业销售指标是月度指标,它对外汇交易者很重要,因为它反映了消费者花费的能力和零售商的成功。零售业销售透露了经济表现,因为它能反映消费者的消费量。若消费者有足够的资金去购买商店的商品,则更多的商品会被制造或进口。零售业销售随季节变化而变化。如,在9月(孩子返校)和12月(节假季)。零售业销售指标在美国特别重要,因为所有的商家都在瞄准消费者。

新屋开工和建造许可

新屋开工和建造许可,记录新屋开工和未来建造许可的数量。该指数对利率的敏感度相当高。当房地产繁荣时,经济通常繁荣。正是这一现象使得许多专家把住宅建设业看作经济活动最可靠的领先指标之一。房地产业是经济走向萧条时最早做出下跌反应,经济回升时最早出现恢复迹象的部门之一。

 新屋销售

新屋销售,该数据代表已售出和正在销售的新屋数量。这个报告不但显示了新屋的需求量,也显示了经济的动力。高的销售量说明经济处于一个迅速发展的时期;低的销售量预示着经济可能发展停滞。

股票价格

国家的股票市场反映了价格变化及国家最大公司的价值。股指的上升或下降可以体现投资人的总体情绪和利率的变化。
利率和通货膨胀属于金融指标,对于未来经济活动和外汇市场意义重大。接下去我们会了解下这些指标。


四、通货膨胀和通货膨胀指标

1. 通货膨胀对经济的影响

通货膨胀衡量的是,在何种价位,经济价格会上升。通货膨胀直接关系某货币在其境内的的购买力且影响了它在国际市场的地位。货币价格、住房、劳动力、生产材料等。


经济的飞速增长


举个简单的例子,通货膨胀的产生是因为经济无节制的增长。快速经济增长加速了货币的印刷和流通。多余的货币是必要的,因为消费者会把资金调出银行去购买货物。若企业和商店盈利很高,则其员工的薪资也会增长,刺激他们去购买更多的货品。


那些未从初期额外经济活动中获利的企业看见消费者工资涨了,有了余钱,就会采购更多起他的货品,将其经济活动扩大至其他领域。为了满足额外的需求,企业可能选择提高价格。


若这些周期性变化未受到节制,它会从实际经济增长中去处起经济利益,理论上,人们有了更多钱,但由于价格提升,它们可买的货品少了。如:一退休职工若将其资金都存在银行,但物价上涨时,他会受负面影响,因为其之前储蓄所能买的货品与通货膨胀前已经不同了。


波动产品


某关键物价,如能源的上涨可能也会引发通货膨胀。若石油价格上升,许多其他使用石油作为生产工序的产品,其价格也会随之提升。不仅如此,消费者和企业需花费更多的收入和收益以支付同样数量的汽油。通货膨胀会降低货币的购买力。因为,如美国等经济体的经济活动都很需要石油,能源价格的快速上升可能会增加通货膨胀的压力。

抑制通货膨胀

通货膨胀是个令人头疼的问题。各经济体的央行有责任稳定物价。央行的最大权利即制定国家基准利率。若通货膨胀得快,央行会提升利率以减缓经济活动,以期抑制通货膨胀。若通货膨胀得慢,央行希望通过降低利率来刺激经济增长。鉴于通货膨胀对一国的利率政策有着直接的影响,它在货币市场地位举足轻重。

通货膨胀指标

消费者价格指数(CPI,是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。CPI的变化反映了经济体所面临通货膨胀的压力。在美国,CPI可能是衡量通货膨胀最关键的指标。消费者买物品,享受服务和遭遇价格变动都反映了经济体的通货膨胀。


投资者一般都比避免投资持续通货膨胀的货币。CPI的增长会造成利率的增长会导致债券价格、特定货币价格的降低。利率增长在外汇投资者心中就会引起不安,他们就会卖出手中的债券。这一系列的连锁反应很有可能会引起货币供给的增加而削弱了货币市场的流动性。


生产者价格指数(PPI,是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数,是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标,也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。CPI是从消费者的角度衡量价格,而PPI是从生产者角度衡量价格。PPI可比CPI更早反映通货膨胀,因为消费者购买这些更高价的产品和服务时,部分影响生产者的通货膨胀也传递到了消费者,由此影响了CPI指数。


如果PPI比预期数值高时,表明有通货膨胀的风险;如果PPI比预期数值低时,则表明有通货紧缩的风险。PPI大幅度上涨会给货币市场带来消极的影响。
平均时薪,该指标估算的是职工薪资的变化。它反映了消费者可支配的收入和公司支付员工的薪资。薪资的变化也凸现了劳动市场的紧缩,因为公司需要支付其技术员工挽留他们


五、就业指标


就业指标反映的是一个经济或商业的总体情况。新增岗位,就业人数和新增失业人数都是了解一国经济运行的重要指标。在之前一章,我们已提到了解工资增长的速度也是尤为重要的。

失业率

失业率,是指失业人口占劳动人口的比率(一定时期全部就业人口中有工作意愿而仍未有工作的劳动力数字),旨在衡量闲置中的劳动产能,是反映一个国家或地区失业状况的主要指标。一直以来,失业率数字被视为一个反映整体经济状况的指标,而它又是每个月最先发表的经济数据,所以失业率指标被称为所有经济指标的"皇冠上的明珠",它是市场上最为敏感的月度经济指标。调查对象包括了商业公司和家庭。商业公司调查包括了工资单、每周工作时间、时薪、制造业、零售业、政府工作和其他行业的总工时。家庭住户调查反映了总劳动力,就业和非就业人数。失业人数的减少反映了一种成熟的商业周期,而失业人数的增加则表明了进入萧条周期。
如何解读该指标,一般情况下,失业率下降,代表整体经济健康发展,利于货币升值;失业率上升,便代表经济发展放缓衰退,不利于货币升值。但失业率变化缓慢,因此基本面交易者会通过其他指标以获取更多即时的信息。若将失业率配以同期的通胀指标来分析,则可知当时经济发展是否过热,会否构成加息的压力,或是否需要通过减息以刺激经济的发展。

非农就业指数

非农就业指数,是美国失业率数据中的一项,反应出农业就业人口以外的新增就业人数,和失业率同时发布,由美国劳工部统计局在月第一个星期五美国东部时间8:30也就是北京时间晚上20:30前一个月的数据。非农就业指数反映出制造行业和服务行业的发展及其增长,数字减少便代表企业减低生产,经济步入萧条;在没有发生恶性通胀的情况喜爱,如数字大幅增加,显示一个健康的经济状况,理论上对汇率应当有利,并可能预示着更将提高利率,加息则将对美元有利。非农就业指数若增加,反映出经济发展的上升,反之则下降。

每周首次申请失业保险理赔数

该指标也比失业率指标更为敏感。它已成为衡量非农工资变化的相反面指标,因为其反映了人们失业的时间和他们申请失业保险金的需要。当就业形势恶化时,该指标会成为人们关注的主要指标。与其他指标不同,每周首次申请失业保险平均理赔数每周公布一次

每周平均工时

每周平均工时属其他指标性采样数据,虽非十分重要但也为了解经济形势提供了线索。制造业者的每周平均工时通常主导商业周期起,因为雇主会先调整工时再调整员工。


六、其他经济指标

1. 工业生产指数

工业生产指数,根据某国家和地区特定时间内工业生产的总量编制的指数,由机器制造业、矿业及公用事业等组成。高度活跃的工业生产指数意味着经济发展的良好状态以及会给当地货币带来积极的影响;低活跃度的工业生产指数反应了当地经济发展的一个不良状态。

贸易差额

贸易差额,反映出一个国家的商品进出口之差。当这个国家的出口高于进口时,就出现贸易顺差或称贸易盈余。相反,当出口低于进口时,就叫贸易逆差或称贸易赤字。贸易帐是对一国或地区总体经济活动的整体评估,因其重要的影响力而受到汇市参与人士的密切关注。出口活动不仅反映出一国的竞争力,同时也是海外经济活力的体现。进口趋势则反映的是该国的国内经济实力。 若一国产生重大贸易赤字,通常会造成该国货币疲软。不过大规模的金融投资流入,可以抵消这种负面影响。

经常帐

经常帐,是国际贸易数据重要组成部分,该数据能最大范围地衡量商品和服务的销售购买、利息支付及单方面收支转移。贸易帐包含在经常帐之中。一般情况下,经常帐赤字也利空本币。

采购经理人指数

采购经理人指数,通常都是指美国的采购经理人指数,是经济先行指标中一项非常重要的附属指标,是美国供应管理协会ISM商业报告中关于制造业的一个主要参数。在一般意义上讲采购经理人指数上升,会带来美元汇价上涨;采购经理人指数下降,会带来美元汇价的下跌。采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点:当指数高于50%时,则被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%,尤其是非常接近40%时,则有经济萧条的忧虑。一般在40~50之间时,说明制造业处于衰退,但整体经济还在扩张。

供应管理协会

供应管理协会,是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。指数高于50点, 代表制造业活动扩张和经济发展良好;指数位于45~50点之间,代表工业制造业发展停滞不前;指数低于40点,代表制造业和整个经济的不景气。由于ISM对美联储的货币政策有着决定性的影响,因而它在经济市场也有着举足轻重的地位。

密歇根大学消费者信心指数

密歇根大学消费者信心指数,为美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估。歇根大学消费者信心指数与消费者支出之间的相关性更为密切。如果消费者信心上升,债券市场将之视为利空,价格下跌;股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗示,若消费者信心上升,则意味着消费增长,经济走强,联储可能会提高利率,那美元就会相应走强。

 IFO商业景气指数

IFO商业景气指数,是由德国IFO研究机构所编制,为观察德国经济状况的重要领先指标。 IFO经济景气指数的编制,是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查,每次调查所涵盖的企业家数在7000家以上,依企业评估目前的处境状况,以及短期内企业的计划及对未来半年的看法而编制出的指数。作为欧元区最大的经济体,德国GDP占欧元区GDP的近1/4。因此,德国IFO调查对欧元区整体经济健康有重要意义。数据向好预示德国经济前景乐观,意味着消费者支出增长以及经济扩张;相反,如果IFO数据低可能暗示经济放缓。该指标以100作为分水岭,数据离100越远表明力度越大。调查有两个重要分项指标——现况指数和商业预期指数。

技术面分析

“技术面分析”听起来比实际的流程复杂得多。它可以称为“价格分析”,因为这也许是更加准确的描述。使用制图数据,全球交易者都可以分析其选择的市场。目标:尝试确定未来价格变动。对技术面分析师而言,这意味着了解过去的价格变动格局。

价格变动的制图阐明了买卖双方之间的可视博弈。注意图中形成的价格型态如何倾向于重复;技术面交易者试图确定这些性质的型态并据此为其交易奠定基础。

技术面分析是否奏效?

分析价格型态实际上非常类似于分析人类行为。虽然人类本质上有时具有不可预见性,但是人类一般被视为习惯性生物。普通人类会遵循某些模式。若要观察一个普通人士出门工作之前的日常例行事务,则他们的行为可能看起来是随机或没有目的的。但是,若日复一日地观察同一个人,则在相对较短的时间内,概述这个人每天早晨的例行事务并不难。事实上,您十之八九可以相当准确地预测您观察的生物会如何准备他们一天的活动,甚至可以精确到分钟。

外汇市场有时也被视为习惯性生物。分析价格变动可能是有效的,因为过去可以告诉我们市场将如何回应某些情况。历史本身会不断重复。在考虑未来价格变化时,技术面分析为交易者提供了某种程度的预期。我们没有水晶球可以预测市场的未来,但交易者确定了一些关键因素,可用于理解模式、过去、现在和将来。

技术面分析是否会失效?

技术面分析在交易者未能考虑基本面时会失效。政治事件、利率上调、失业率等基本面因素将影响外汇市场,其显著程度可能超过任何其他市场。基本面因素通常会推动重大价格变动。关注技术面分析的交易者不可能忽略每月第一个星期五公布的美国非农就业数据,还期望自己的技术指标与前一天同样准确。价格可能在非农就业数据公告后不久反应剧烈;在此期间内,可能无法依赖技术面分析。纯粹的技术面交易者理解,某些政治因素会把所有其他的价格预测抛之窗外。

一、图表的三种基本类型

1. 线形图表(Line Chart)

线形图表是图表中最简单的一种类型。线形图表的优势在于其简单易用,提供对某一特定期限内证券价格的有序且容易理解的一览图。

2. 条形图表(Bar Chart)

条形图表显示一个证券每个时期的开盘价,高价,低价和收盘价。条形图表是证券图表最通用的类型。

正如以下条形图表所示,每个纵条的顶端代表证券在期限内进行交易的最高价格,条形底部代表所交易的最低价格。收盘的“最小升降单位”在条形右边显示,指明证券在期限内交易的最后价格。如果开盘价可用,将会以条形左边的“最小升降单位”表示。

3. 烛柱图表(Candlestick Chart)

烛柱图表以类似于现今的条形图表的格式显示开盘价格,高价,低价和收盘价,但低估了开盘价和收盘价之间的关系。烛柱图表仅仅只是观察价格的一种新的方式,不用于进行任何计算。 每个烛柱代表一个时期(例如,一天)的数据。下图展示如何阅读烛柱图表:

二、 基本分析工具

在技术分析中,首先听到的一句话往往是“趋势是你的朋友”。把握大势能帮助交易者了解市场的整体方向。每天、每周和每月走势图最适合用来研判长期趋势。判定整体趋势后,技术型交易者一般就会开始判别自己选择的交易时段内的趋势。

1. 趋势(The Trend)

One 在技术分析中,首先听到的一句话往往是“趋势是你的朋友”。把握大势能帮助交易者了解市场的整体方向。每天、每周和每月走势图最适合用来研判长期趋势。判定整体趋势后,技术型交易者一般就会开始判别自己选择的交易时段内的趋势。

2. 支撑点和阻力点(Support and Resistance)

Support 支撑点和阻力点指图表中反复出现上行或下行压力的价格点位。支撑点在低位出现,而阻力点在高位出现。一旦突破点位,两者往往会相互转化。例如,如果支撑点突破后呈下行趋势,则该支撑点通常会成为新的阻力点。在升市期间,阻力点突破后可以成为上行趋势的支撑点;而在跌市期间,支撑点突破后可能成为下行趋势的新阻力点。

3. 趋势线与通道(Trend Lines and Channels)

Trend 趋势线很简单,对于确认市场趋势的方向很有帮助。一条上行直线至少需要连接两个连续的最低价位点,点位越多越好。每个连续的点位必须比上一个点位高。这条连续线有助于判定市场移动的轨迹。上行趋势线是判别支撑线/支撑点的实用方法。按相反方向连结两个或多个点位则会形成下行线。趋势线是否有效,部分取决于连结点的数量。

4. 移动平均线(Moving Averages)

移动平均线对于判定整体趋势非常有用。移动平均线揭示给定时间段内货币在给定时间点的平均价格。称之为“移动”,是因为它们按相同的时段反映最新平均价格。

A 移动平均线的弱点在于它们滞后于市场,因此未必能在最有利的时间点反映趋势变化。为解决这个问题,最好的方法是采用较短期限,因为相对于较长期限,较短期 限更能反映最近的价格变动。但与此同时,短期平均移动线也容易产生虚假的趋势变化信号。因此,使用移动平均线时,最好将两个不同期间的平均线结合使用。当 短期移动平均线高于长期移动平均线时,一般属于买入信号。相反,当短期移动平均线低于长期移动平均线时,则属于卖出信号。

就方法而言,移动平均线在数学上主要有三种不同的类型,即简单移动平均线(SMA)、指数移动平均线(EMA)和加权移动平均线(WMA)。在指数移动平均线和加权移动平均线中,最新价格数据所占比重较大;而在简单移动平均线,期内所有数据所占比重相同。因此,很多交易者更喜欢使用指数移动平均线和加权移 动平均线,以抵消移动平均线信号的滞后性。

5. 价格指标和摆动指标(Indicators and Oscillators)

价格指标与摆动指标在用途和来源方面有很大区别。价格柱线和烛线上的价格指标包括移动平均线、布林线 (Bollinger Bands) 、抛物线转向指标 (Parabolic SAR) 和各种其它指标。这些一般都是滞后指标,反映价格行为的历史走势。它们通常能暗示和确认以往趋势和目前动量的方向。

单独出现在价格柱线上方或下方的摆动指标也属于滞后指标。但与价格指标不同,摆动指标对于研判超买和超卖情况非常有效。因此,如果交易者想要研判的是区间盘整行情,而非单边行情,则最常用的就是这些指标。这些摆动指标包括随机指标 (Stochastics) 、平滑异同移动平均线 (MACD) 、相对强弱指标 (RSI) 及多种其它指标。

6. 绘图工具(Drawing Tools)

Like 除不包括上述趋势线和通道外,技术绘图工具与分析工具类似,其使用很普遍,形式多样。由于绘图工具能够用不同方式呈现斐波纳契(Fibonacci)回调线、江恩角度线(Gann Fan)、安德鲁音叉线(Andrew's Pitchfork)及其它指标,因此备受交易者推崇。这些绘图工具大多数用于研判重要区域,包括支撑点和阻力点。趋势线是最基础的绘图工具,包括对角线和水平线。除此之外,其它绘图工具都较复杂,通常需要以复杂的数学计算为基础。

三、 反转图形——顶图形与底图形

1. 双顶及双底(Double Top and Double Bottom)

当一货币对呈上涨趋势且遇阻力点时双顶便形成了。到达双顶后,价格开始回落至支撑位,且颈线(Neckline)出现,价格将最终继续回升至阻力位。在未能突破阻力位后,价格将第二次回落。在颈线(Neckline)价位,价格开始新一轮下跌。

与双顶完全相反的称之为双底。在价格两次跌落至支撑位时下跌趋势开始逆转。若未能突破支撑位,则价格将开始新一轮回升。有时货币对将再度出现颈线(Neckline),继而从支撑位转为阻力位。

2. 三重顶及三重底(Triple Tops and Triple Bottoms)

典型的三重顶图形中头顶位于同一价格。可将三个最高价位连接成线,形成阻力线。颈线(Neckline)可由连接各支撑位形成。在到达第三个头位后,价格下滑至颈线(Neckline)以下。市场可能将短期反弹,突破以往颈线,且再进入新一轮的下滑。

上图为三重顶的实例。请注意颈线并非呈现常态的水平线,而是呈倾斜上升状。就这些图形而言,交易者需运用的熟练技巧将他们从理论形式提炼于现实操作中。

3. 圆形顶及圆形底(Rounded Tops and Rounded Bottoms)

另一图形型态圆形顶与圆形底即其反转线呈“圆弧”状。圆形顶图形在市场预期逐渐由牛市平稳过渡到熊市时形成,而圆形底图形则在市场预期逐渐由熊市平稳过渡到牛市时形成。当市场走势逐步由上升转为下跌,价格变化将形成碗状图形。

四、 整理型图形

整理型图形表示的是图形所代表的价格仅为当前走势的一个小停顿,在突破该图型趋势后将延续当前走势。我们将解析下列各图型暗含的反转趋势:旗型图,矩形图,三角图型,及楔型图。

整理型图形表示的是图形所代表的价格仅为当前走势的一个小停顿,在突破该图型趋势后将延续当前走势。我们将解析下列各图型暗含的反转趋势:旗型图,矩形图,三角图型,及楔型图。

1. 旗型图(Flags)

旗型图所代表的是活跃、渐进市场走势中的短暂停顿。旗型图常以一条明显、且近乎水平的直线标注成型。旗型图两侧由两条平行的支撑位线与阻力位线组成。出现该图形之后通常伴有明显的突破,且价格回升至当前趋势。

旗型图具有形成呈倾斜状,且与市场走势的相反的趋势。

上图的旗型图也显示了长线的下跌趋势。该趋势延续了两个月,未出现新的趋势。突破支撑位后,最终形成旗型图,继而延续了下跌走势。

上图的旗型图也显示了长线的下跌趋势。该趋势延续了两个月,未出现新的趋势。突破支撑位后,最终形成旗型图,继而延续了下跌走势。

2. 矩形图(Rectangles)

矩形图表示的是现行趋势中一段价格稳定的时期,期间价格在两条水平线范围内来回震荡,最终回到之前走势。该图型对未来的交易趋势并无重大意义----因为矩形图很少能加快现行趋势对以往趋势的改变。尽管矩形图并不是对主流趋势起反转作用的决定性特征,但它为交易者在该区域内交易创造了机会,因为交易者可在价位来回震荡于阻力位与支撑位的区间内开立交替仓位。

上图为理论上的矩形图区间内价位的上升与下跌趋势。

3. 三角图型及楔型图(Triangle patterns and Wedges)

三角图型通常是一种稳定趋势的特征,随后伴有与连续走势相反的加速价格突破。三角图型包括三种基本类型:等腰三角形,上升三角形,下降三角形,及另一变形---楔形三角形。

(1)等腰三角形(Symmetrical Triangle)

等腰三角形代表的是价格走势上涨或下降的某一稳定时期。等腰三角形是由一条斜向上的支撑位直线与另一条斜向下的阻力位直线组成。等腰三角形也会出现与之前走势同向的价格突破,但该情况不常出现。

(2)上升三角形(Ascending Triangle)

上升三角形代表的是价格走势上涨的某一稳定时期,它由一条相对较平,甚至水平的阻力位直线及另一条斜向上的支撑位直线组成。

随着两条线汇合,价格突破的几率不断加大。当价格上涨至大大超过阻力位时,图型趋势结束。

上图右为某日图表为由连续近一个月的稳定上涨趋势形成的上升三角形。

(3)下降三角形(Descending Triangle)

下降三角形代表的是价格走势下跌的某一稳定时期,它由一条斜向下的阻力位直线,及另一条相对较平,甚至水平的支撑位直线组成。随着两条线汇合,价格突破的几率不断加大。当价格大幅下跌至支撑位以下时,图型趋势结束,且下降趋势继续。实例请参看上图右侧。

(4)楔形三角形(Wedges)

楔形三角形具有等腰三角形与旗型图的大多特征。楔型图的形成与三角图型大致相同,其表明将会出现与现行走势同向的大幅价格突破。然而,与旗型图类似的是,楔形本身在出现与现行走势同向的价格突破前,将形成与当前走势相反的趋势。

风险管理-创建交易方法

一、 构建交易计划

交易心理的一个重要方面即创建并维护您的交易计划。正如一句名言所说:“如果你不做计划,那你就在计划着失败。”

计划与交易者的交易原则紧密相连。有经验的交易者深知交易原则与交易方法对其在金融市场的长期生存状况至关重要。汇市参与者在使用模拟帐户时赚取利润,而在开始真实交易后却依然亏损的情形十分常见,原因在于他们在真实交易时未将交易原则考虑在内。

1. 简介

创建交易计划的第一步即交易者需决定选择以何种市场条件进行交易。通常交易者会以两种不同的喜好入市交易,即随市交易者,或逆市交易者。

(1)随市交易者

随市交易者试图抓住长期的市场走势。在上图中,EUR/USD货币对在近两周内呈出下滑趋势。随市交易者将在其认为该趋势会持续相对较长时期内,以特定技巧入市。在上述案例中,交易者在10月4日开立空头仓位,持仓直至15日出现可“作多”的迹象。

(2)逆市交易者

其他交易者试图在价格稳定或区间浮动的市场条件下交易。他们不局限于在具有长期趋势的市场中交易。市场变化可分三种走势:上涨、下跌、及区间内来回震荡,逆市交易者更偏爱在区间浮动的市场进行外汇交易。

在区间浮动的市场,逆市交易者将努力以“低价买进、高价卖出”或“高价卖出、低价买进”。在上述图形中,交易者将在价格上涨至某一价位卖出货币对,并在其价格达到一新低时再次买入该货币对。当然数字仅为一简单参考,交易者需具备良好的直觉和技术分析能力以支撑他/她对市场走势的预期。逆市交易者很大程度上依赖支撑位及阻力位,且需在其判断市场走势将反弹或回落时,准备好以现行走势逆向交易。逆市交易者也需谨防价位突破及现行市场走势的改变为其带来的潜在风险。

2. 决定选择何种交易风格

随市交易者试图在市场走势看涨时买入货币对而在市场走势看跌时卖出货币对。逆市交易者试图逆市而行,即在牛市时做空而在熊市时做多。当然,交易者也可同时采用两种交易方法,但侧重其中一种更适合自己交易风格的方法。根据现行趋势而逆向下单运用的是不同的交易心理,因为交易者认为市场将发生逆转,不宜在上升时继续作多。然而,由于市场有1/3的时间处于来回震荡期,因此有时交易者应该选择逆市交易;或者交易者可在这段时间坐观其变并等待下一个大势的到来。为了改进交易方法,交易者必须决定适合自己的交易风格,这取决于交易心理及他/他喜欢以怎样的市场条件交易。

3. 选择交易工具及交易练习

交易者完善其交易方法的下一个步骤即选择一种入市与出市的交易工具。如果一个交易者想使用技术面分析,则其可采用趋势线、支撑位与阻力位,费氏线、及各类技术指标。交易者可根据上述工具来创建自己的交易计划。交易计划的核心即寻找交易预示信号,以决定入市与出市。使用基本面分析的交易者同样需要制定交易计划,这包括追踪经济指标,及市场条件,以决定入市与出市。

交易者可通过包括本网站在内的许多资源,均可找到如何使用技术面与基本面分析来创建交易计划。

当一交易者已概括出一些其将如何入市交易与结束交易的原则时,为谨慎起见,在开立真是账户之前有必要先通过模拟账户练习交易,以积累经验。对一个交易计划而言,能应对无法预计的市场变化至关重要;因此,交易方法必须把市场噪声因素考虑在内。在使用模拟帐户时,交易者可通过练习交易原则与守用某一交易计划,对其进行心理上的训练。交易者在模拟练习中连续得手后,可适时开始真实交易。与模拟账户相比,真实交易的初始阶段会伴有一段学习曲线期,因为真实交易的条件略有不同,而且当以真实资金交易,交易者也会投入个人情绪。

二、 风险管理技巧

1. 减少水平 ——风险至回报之讨论

这是交易者不愿听到但却十分重要的一条外汇交易心理:交易者需要理解,除非他/她拥有足够多的账户资金用以抵御市场不利走势,否则他/她的账户资金均将视为风险资金。外汇与其他投资形式不同的是,交易者根据其杠杆比,有可能也必须做好其账户全部亏空的准备。当然,现实中制定交易计划的目的恰好相反,即为了不要输钱。开始制定交易计划时,交易者还需要决定心理上愿意承担的账户资金减少水平。

激进的交易者可能愿意承担相对较高的风险以赢取更大的利润。例如,他/她可能为了达到某一结果,做好了面临50%资金减少的准备。相反,保守型交易者也许仅想获取较小的盈利,但愿意承担的资金下减少也较小,比如10%。这里所列举的数字并不具实际运用意义,只是用来解释有些交易者可能愿意承担较大风险,而有些则比较保守。

为什么要对潜在资产减少进行讨论呢?因为交易者必须了解如果他/她的交易没有回报,一直亏损,而且账户资金已接近其设定的最大减少水平,这意味着他的交易方法或使用的交易工具一定存在问题。也许这时应该停止交易,重新评估他/她所采用的分析方法。

任何一个账户存在亏损都属于正常情况,但如果出现持续亏损,且亏损已占交易者账户资金大部分,则需要引起重视。较小的亏损属交易计划的一部分,因为有些仓位会以亏损平仓,而有些仓位会最终盈利;但重要的是亏损与盈利的仓位的均值必须为正。这意味着盈利部分占大于亏损部分,因而整个账户资产增长。

2. 每个交易的风险曝露

交易者的最高资金运作减少水平与其资金管理技巧---每个交易的风险曝露有关。每个交易的风险曝露是交易者如何将资金分配给每个交易的一种技巧。这意味着交易者愿给予每个交易的风险大小。

许多交易者常认为如果他们看到一笔潜力交易,则他们愿意冒险投入很大一部分资金以博取丰厚回报。交易的失败常常是由于交易者想快速赚取利润,通过一笔或两笔交易便得以暴富。交易者应该保持交易的连贯性,并就平均值而言盈利高于亏损。

假设一交易者,拥有10000美元账户,并想给每个账户分配5%的资金。这表示该交易者对每个交易愿意承受的风险亏损为500美元。如果仓位变化朝不利其方向移动了5%,那么根据其交易风险曝露原则,他将关闭该仓位。当一个交易者对每个交易有特定的交易曝露,这将促使他/她坚持交易原则,以限制其情绪因素影响交易决定。

再次说明,这里所使用的数据仅用于举例,不应适用于现实交易。若交易者不确定每个交易的资金分配,则应向其理财顾问寻求指导。

3. 实例:用每个交易的风险曝露计算风险

举一个例子:10月12日,我以随市者的身份进行交易。在看到价格变化将形成新一轮上涨走势时,我想在价格达到1.2575时买入货币对。

假定从之前支撑位来看,我设定1.2480止损,即下滑100点左右。

如果我的账户金额为20000美元,且我的每个交易曝露为5%,则每个交易我能承担的风险为1000美元。如果我开立一个标准手合约,那么从开户至止损100点的下滑范围符合我5%的资金要求。因此,1.2575到1.2480便是我开仓后的现有风险。

只要价格变化在100点以内,则认为是干扰。如果价格滑落至1.2480.那么之前所设定止损指令便会自动进行平仓。

三、 预测噪音

交易者开立多头仓位 在进行了技术面分析,于10月13日开仓买入后,价格朝反方向移动!

使用了风险管理技巧,如每个交易的风险曝露功能的交易者,一旦市场朝相反方向波动,被立即平仓可能性较低。

制定了风险管理计划的交易者不易担忧,因其已设定当市场持续朝反方向移动时何时平仓。因此,开仓(3)后价格的波动被视为噪音。运用此交易策略,交易者可在市场反弹时重新获利。对交易者而言,有幸的是,在适当时机市场朝止损方向变化时将十分接近止损平仓点。但是,如价格并无反弹而是继续下跌,交易者的某交易仓位将在价格触及至最大风险评级时被强制平仓。

1. 权衡仓位大小

交易者在此处买入仓位 另一种情况,交易者欲在突破(1)处高位时入市,且在1.2480处设置止损。当10月19日,价格突破1.2575。

让我们首先来看这位拥有20,000美元且欲用1,000美元(5%的账户资金)作为其每个交易的风险曝露的交易者。因市价与止损价位仍有100点距离,或与一个标准手相距1,000美元,客户则欲参与一个标准手的操作。当完成此项操作后,市场朝反方向移动且执行了止损指令,他则损失其所有资金的5%。

若有另一交易者同样选择其资金的5%作为每个交易的风险曝露,且在相同位置设置了止损。但由于其账户资金仅为10,000美元,因此她无法开立一个标准手的仓位。若客户开立了一个标准手的交易,且止损挂单被执行,她将损失其账户资金的10%,而非5%。因此,她每个交易的风险曝露入门资金应设在5个迷你手或0.5个标准手的交易。

在14号价格探底后,此货币对开始重新上扬,此交易者欲在价格突破1.2520(5)新高时入市。他将在15号或18号时寻找到契机。在此处入市且设置同样的止损,意味着交易者可选择更大的手术进行交易,因此刻的市价与止损限价相距少至原来的一半。

对于拥有20,000美元的账户,使用5%作为每个交易的风险曝露资金,则需2.5手的交易。朝反方向移动40点则到达止损价,这也相当于1个标手损失400美元。因此交易者选择1,000美元作为每个交易的风险曝露资金,并把所有的1000美元(每个交易的风险曝露资金)均分为400美元(即每标手可损失的资金),作为其在此仓位中可损失的最大手术。例如,1个标手的仓位,若执行止损将使用2%的总资金(20,000/400=0.02);2个标手的仓位,执行止损时,将使用4%的总资金。适合交易者的每个交易的风险曝露资金为2.5手。

在相同情况中,因此交易者账户内若有10,000美元,且选择5%为其每笔交易风险资金,那么她的开立手数应为1.25手。这个数值是由其每笔交易的风险资金决定的,也就是500美元。而每手最多的亏损为400美元。

因此,$500/$400 = 1.25 手。

四、 交易心理

1. 灵活的交易策略

交易者应根据自己的盈利及亏损状况选择灵活的交易策略。基本上,根据总资金量可选择多种方式控制交易手数。有复杂的方式,也有较为简易的操作。最简单的方式则是使用资金比例分配,如前页所述案例。若交易者盈利,则随着总资金的增加可继续增持仓位。交易者应使用建仓或各种方式交易,而不是提高杠杆率(建立过大的仓位)导致在亏损交易上损失巨额资金。因随着每次损失,下一仓位可损失金额将逐步减少,同时所有仓位的风险曝露也会减少。

众所周知,市场无时无刻都在变化。因此,交易者将会根据市场情况不断调整交易计划。交易策略也不是一成不变的。交易策略越灵活对交易者越有利。但这存在着一个误区,某些交易者会根据短时间内的市场变动,频繁改变交易策略。这有可能导致不利的后果。若交易者认为有必要频繁改变策略,那么其核心交易方法可能存在问题。

重述以上观点,交易策略需立足有据。这意味着交易计划可经受市场变动的考验,同时具有一定的灵活性,但并不说明交易者需在交易中重新审视其交易策略。

2. 使用交易计划控制情绪

市场由人类的四项基本情绪所控制:担忧、贪婪、兴奋和绝望。这些情绪的波动及如何影响交易者将被反映在图表上。极端情况,如恐慌性抛售或追高都是由这些情绪所引起的。交易计划则是为管理交易者情绪而创建产生的。

由于所有交易者都是常人,因此在交易变化时产生情绪波动也是人之常情。若市场朝交易者预期方向移动,交易者会感到开心兴奋;若市场朝反方向移动,交易者则会感到愤怒甚至沮丧。交易者之所以需要设定交易计划,是因为在下单前尝试预测市场走势。换句话说,每次下单前,交易者会根据自己预测的市场变化走势为交易设定步骤。这些步骤会为账户带来潜在的好或坏的结果。当交易者已拥有一开立仓位,且无法预判下步的操作,这时,情感因素将影响他的判断。当以交易者已事先确定了交易提要---即交易计划—此计划则将保护交易不受情绪影响。

如果交易者无法按规定行事或遵循其交易计划,则存在潜在的危险。许多交易者遭遇失败,是因其制定了计划而未遵循,过于情绪化并好高骛远。他们认为:“就这一项交易,我不按计划处理,因为我知道市场会按我预期的方向移动。”这就是失败的根源所在。除非在认真权衡其整体交易策略之后行事,否则交易者不应随意改变其交易计划。若交易者有更好的计划,那么他/她应运用此策略并贯彻到底。

3. 创建及保存交易者日记/日志

为维持交易计划,创建及保持写交易者日志十分重要。交易者日志记录了每项交易的信息与要点。

日志里最需要记录的是:何时交易、开仓情况(货币对及仓位大小)、开仓方向。此外,交易者需大体描述开立交易仓位的理由。交易者使用的主要工具应在交易计划中描述,且在日志中无需继续交代使用何种工具进行交易。

假设交易者使用三移动平均线交叉来寻求交易信号。当交易计划中出现了买入信号时,他需在交易日志中记录买入货币对EUR/USD,在1.2510处做空。因在此处为熊市交叉,而他在等待牛市交叉出现后再平仓。交易者同时也需记录当市场朝反方向移动时,自身能承受的最大风险。

交易者日志:记录交易者未遵守其交易计划进行

若交易者无法遵守其交易策略,那么他/她极有可能过早平仓。若任何未知情况发生,且市场朝相反方向波动,交易者可能因感恐惧草率平仓而在市场回转时无法继续操作。这将导致不愉快的交易经验。

另一种错误情况在于,交易者未在其计划出市信号处平仓,因为cherry认为市场将持续走高。即使初始分析正确,且仓位达到了盈利状态,市场仍有可能朝反方向且不利于交易者的方向移动。因交易者在此时已获利,则贪婪将驱使其继续持仓观望直至市场跌回其入市价格。若汇市持续下跌,他/她将从开始获利状态达到之后的亏损状态。

交易者需在日志中记录的两项重要事情为,亏损的交易及未按计划操作的交易。直到交易者能掌控自己的情绪,否则在交易时很难作出明智选择。但若交易者能记录其交易历史,则在此之后,仍可分析操作失误原因并从此项经验中获取经验。交易者已为此次操作付出代价,所以更容易在其中收获经验。

作为交易者,需要评估每次失误的交易,反省并找出失败的原因。是因情绪原因造成?还是交易者未准确执行交易计划造成?或者,这只是交易者众多正常交易中的某一特例?回答这些问题有助于交易者更好地从每次成功的交易中获取经验,以指导其今后的汇市交易操作。